天风证券指出，对四季度银行股行情谨慎乐观。当前银行板块估值约0.84倍19年PB，估值处于历史底部，估值是大支撑，对银行股没必要悲观。受贷款利率下行等影响，未来一两年净息差预计小幅下行，盈利增速小幅承压。考虑到专项债提前发行，逆周期调节加码等因素，经济大幅下行的可能性极低。银行资产质量预计能保持相对平稳，基本面预计仅是小幅承压。
从过往来看，经济小幅下行时期，银行股表现往往也不算差。如若PB估值保持平稳，可以挣ROE的钱，而银行股ROE相对较高。银行业绩增速平稳，年底经常会有估值切换行情，切换至2020年PB估值，估值大约下降10%，值得关注。
个股方面，四季度主推低估值滞涨标的，攻守兼备。银行股龙头年初至今涨幅不小，估值提升对收益贡献较大，当前估值已基本合理，估值明显提升的阶段或已结束，未来可挣roe的钱。当前位置，四季度更看好光大、兴业、常熟、工行等低估值滞涨标的，且基本面逻辑较好；大行H股性价比高。常熟银行可待解禁因素逐步消化完。