证券时报记者 刘灿邦
11月8日，证监会就修改《上市公司非公开发行股票实施细则》等再融资规则公开征求意见。之后，A股上市公司再融资风向也出现了一些新的变化，典型的现象是“变道”，即部分上市公司终止了筹划中的可转债发行，改为通过定增方式实施。
一位券商固定收益分析师向证券时报记者表示，再融资政策收紧后，这几年市场积累的一些定增需求没能得到释放，新规实施后，这部分需求肯定会爆发。“再融资提速的现象也是可以预见到的”。
当然，在最近披露的再融资方案中，通过可转债募资仍占相对主流的方式。业内人士称，可转债在减缓股份稀释速度、没有锁定期等方面有独特优势，目前可转债的发行也较为成熟，受到一些投资者及上市公司的青睐。
多家公司披露再融资计划
证券时报记者对新规征求意见稿发布以来的上市公司再融资方案统计发现，通过可转债融资的仍占多数。其中，首次披露发行预案的有6家，分别是瑞达期货、佳力图、巴安水务、威派格、深圳新星和大禹节水。
其中，瑞达期货拟发行可转债规模不超过6.5亿元，扣除发行费用后拟全部用于补充公司营运资金。瑞达期货表示，在可转债持有人转股后增加公司资本金，以扩大业务规模，优化业务结构，提升公司的市场竞争力和抗风险能力。
此外，佳力图拟发行可转债募资总额为不超过3亿元，扣除发行费用后将投向南京楷德悠云数据中心项目（一期）建设。巴安水务拟发行可转债募资总额不超过4.25亿元，用于卡瓦嘉兴年产350套气浮系统建设项目并偿还银行借款项目。威派格的拟募资总额不超过4.2亿元，将用于新建城市智慧供水关键设备厂房项目以及补充流动资金。深圳新星拟募资总额不超过5.95亿元，用于年产3万吨铝中间合金等多个项目。大禹节水的拟募资总额为不超过6.38亿元，将用于高端节水灌溉产品智能工厂建设项目等。
也有不少公司选择非公开发行股票的方式再融资，包括天成自控、数字政通及金飞凯达。其中，天成自控计划募资5亿元，拟用于航空座椅核心零部件生产基地建设项目、座椅研发中心建设项目和补充流动资金；金飞凯达计划募资5亿元，用于年产300万件轻量化铝合金汽车轮毂智能制造项目和偿还银行贷款；数字政通计划募资总额不超过6亿元，并用于智慧化城市综合管理服务平台建设项目、基于物联网的智慧排水综合监管运维一体化平台建设项目等。此前，数字政通董事会审议通过了《关于终止2019年7月非公开发行A股股票的议案》。
红太阳的情况较为特殊。该公司是再融资新规征求意见发布后，第一家终止可转债发行，转为非公开发行股票的上市公司。红太阳原计划通过可转债募资18亿元，最新的定增预案显示，公司拟募资15.8亿元，投向仍为年产2万吨草铵膦项目和年产1万吨咪鲜胺项目。
对于融资方式变更的原因，红太阳解释，根据当前农药行业市场环境变化，结合公司产融战略和募投项目进程，公司计划调整融资方式。
再融资有望提速
实际上，红太阳变更融资方式还有另一层原因：虽然再融资新规目前仍在征求意见，但由于新规的新老划分时间点是公司拿到证监会批文，红太阳仍有很大机会赶上新规实施。
无独有偶。中嘉博创与江化微两家公司也相继终止了可转债发行工作。中嘉博创解释，公司关注到市场环境及融资政策发生的变化，并对多种融资方案进行了比对，故决定终止；江化微仅表示“资本市场环境等相关因素发生变化”。
值得注意的是，再融资新规征求意见稿发布当晚，创业黑马公告，终止非公开发行股票事项并撤回申请材料。公司称，鉴于资本市场环境及趋势变化，公司做出了终止决定，后续将采取适当融资方式推进拟募投项目。
近年来，由于再融资政策收紧，可转债受到追捧。但是，近期种种迹象显示，再融资市场正处于新一轮变化中。在新规即将实施的背景下，可转债将何去何从，定增是否又将再受青睐？新规又是否会令上市公司再融资提速？
上述券商固定收益分析师告诉证券时报记者，虽然监管层放开再融资，但对可转债仍是鼓励态度，至于上市公司是否通过可转债融资以及部分公司终止可转债的现象，这取决于公司的意向。
该分析师认为，目前看，可转债发行速度有一定趋缓迹象，但不意味着可转债没有价值了。“经过最近3年的发展，可转债已成为一个比较成熟的品种，投资人与发行人对其了解也越来越多；另外，可转债还具备一些不可替代的优势，例如没有锁定期、可转债发行后对股本的稀释也是逐步的，这也是可转债受到一些公司青睐的原因。”
多家上市公司人士也向记者透露了有关再融资方案选择的态度。中嘉博创相关人士称，终止可转债发行与再融资新规即将出台有关，公司会综合考虑各种融资方案，至于最终选择何种方式目前还没有明确的倾向。威派格相关人士称，新规出台前，公司已经明确要通过可转债募资，目前没有更换融资方式的想法。
“公司在筹划可转债发行的时候，再融资新规还没出来，虽然如此，后续变更融资方式的可能性也不大。”巴安水务相关人士也提到可转债为股份稀释留有余地的特性，并且近期可转债上市后的收益不错，对投资人而言是一个相对稳妥的投资渠道。