受近期疫情影响，经济下行压力较大，预计后续随着逆周期调节政策的逐步推出，银行业经营将更加平稳，板块稳健优势明显，防御价值较高。机构指出，目前疫情出现好转迹象，银行股反弹可期。
核心逻辑
1、新冠疫情冲击宏观经济运行，间接影响银行业经营，但整体可控。疫情对宏观经济运行有所冲击，对信贷供需两端均有抑制，但政策逆周期调节力度加码，引导信贷投放以托底经济运行，有助平滑负向影响。
2、疫情现好转迹象，银行股反弹可期。年初以来，因疫情引发银行让利、息差收窄、资产质量恶化之担忧，银行板块下跌约10%。且银行板块近期并未随大盘反弹而明显上涨，明显跑输沪深300，银行板块仍处于底部。疫情是当前银行股估值提升的核心矛盾，疫情的拐点或是银行股反弹的起点。只要疫情缓解，让利担忧就会大幅缓解，资产质量也会向好。
3、当前银行板块估值较低，防御价值较高，估值下杀空间不大。上周末银行板块整体PB为0.87倍，沪深300成分股为3.72倍，当前银行PB处于2013年以来2.4%分位数，板块处于较为低估的区间。跌幅较高的苏州银行、浦发银行、紫金银行的PB分别为1.19倍、1.22倍、0.85倍。
4、逆周期政策加码，银行业经营将更加平稳，板块稳健优势明显。在2月3日创记录单日公开市场操作投放1.2万亿元之后，2月4日人民银行继续充足供应流动性，当日公开市场操作逆回购投放资金5000亿元，央行两日投放流动性累计达1.7万亿元。对于银行业来说，央行通过增加流动性投放对冲市场风险，这将促进银行负债端成本降低，对银行息差构成一定支撑，也有助于银行向实体经济提供流动性支持。短期来看，受近期疫情影响，经济下行压力较大，预计后续随着逆周期调节政策的逐步推出，银行业经营将更加平稳，板块稳健优势明显，防御价值较高。大行基本面稳健，估值较低，防御价值更佳。央行流动性对冲政策将使行业负债成本进一步下行，贷款占比提升和流动性负债成本降低对息差构成支撑。
利好公司
天风证券认为疫情出现好转迹象，银行股或反弹，建议高度重视。个股方面，主推基本面好，近期回调大的光大、常熟、张家港行、南京银行等，关注工行、招行、北京银行等。
兴业证券推荐基本面稳定、受监管影响较小的大行与招行；关注基本面弹性较大的兴业、光大、平安等，以及持续深耕普惠零售领域的常熟、邮储银行。
东方证券建议关注零售业务较为突出、息差韧性高、资产质量佳的银行。个股方面，建议关注兴业银行、招商银行、邮储银行、工商银行。
东北证券指出，银行的推荐逻辑为“防御能力强+估值低+股息率高”。目前银行业估值为0.77倍PB，处于历史0.2%分位，历史底部位置，安全边际极强；从股息率角度来看，全行业股息率为3.9%，7只股息率超过5%，极具吸引力。推荐标的：零售高效转型的平安银行，邮储银行。
银河证券推荐盈利能力优异、成本优势显著、资产质量持续优化的优质零售行招商银行；集团优势明显、零售业务占比高、资产质量显著改善、金融科技应用领先的平安银行、区域优势明显、资产质量优异的高成长城商行宁波银行以及小微业务特色、零售优势明显、风险抵补能力强的常熟银行。
本文内容精选自以下研报：
东方证券《银行周观点：逆周期政策加码，板块低估明显》
天风证券《银行：疫情现好转迹象，银行股反弹可期》
东北证券《银行周报第1期：疏通利率传导，基准存款利率或有变化》
兴业证券《银行业周报：逆回购利率下调，中央1号文件发布》
银河证券《银行1月行业动态报告：新冠疫情对银行业影响整体可控》