券商板块25日盘中震荡上扬，截至发稿，太平洋涨停，红塔证券涨逾9%，国海证券涨近8%，西南证券涨逾6%。
对于券商板块，中信建投证券指出，新冠肺炎存量病例数已开始下降，下一阶段的资本市场行情主线将由防疫转向复工。受疫情影响，今年实体企业复产晚于预期，普遍面临现金流压力，因而更加需要政策面上的呵护与支持，体现为货币政策更加灵活适度、资本市场改革加快推进步伐——这正是券商板块股价上行的核心驱动力。建议短线投资者重视回调中的加仓机会，长线投资者继续布局头部券商。
该机构认为，本轮券商板块行情背后的货币政策宽松力度弱于2015年，场内外杠杆资金规模也小于2015 年，不完全具备复制2015年牛市的条件；同时，本轮券商板块行情开始于政策面宽松预期，且有终止于重大利空事件的风险（疫情持续时间过长使得国内宏观经济下行压力超预期、海外疫情扩大引发的股市波动传入国内），具备过去2年“春季躁动”行情的起始特征。因此，本轮券商板块行情更像是“躁动的延续”而非“牛市的起点”。当前申万证券II指数当前市净率仅为 1.69X，距离2019年春季躁动市净率峰值（1.94X）也有15%的上行空间，考虑到当前货币政策宽松力度、资本市场改革力度均大于 2019年，短期内券商板块市净率上行空间或大于15%，短线投资者需重视回调中的加仓机会。
关于行情持续时间，该机构建议投资者密切关注成交量变化。当前市场成交额持续放大，若量能维持，上半年券商业绩值得期待；若量能不能维持，券商业绩或重演2019年一季度高点、二季度回落的情形，导致行情暂告一段落。
全年来看，头部券商发展空间仍值得期待。首先，2020年央行工作会议确立了“保持稳健的货币政策灵活适度”的目标，有助于资本市场资金面维持宽裕。其次，以深化资本市场改革 12 条为代表的改革蓝图陆续落地，为中长期资金入市保驾护航。随着证券业供给侧改革的持续深化，航母级头部呼之欲出，建议长线投资者首要关注中信证券、华泰证券、港股中金公司等头部券商，以及东方财富等精品券商。