KR Choksey对Tech Mahindra的研究报告
Tech Mahindra在2018财年第四季度报告了一系列不错的数据，无论是在收入还是在利润率方面，都超出了我们的预期。报告的美元收入为12.44亿美元（环比增长2.9％），高于我们估计的12.33亿美元。息税前利润率报告为13.8％（环比增长108 bps），这是由于操作杠杆的改善所致：利用率提高了84％（环比增长100 bps），IT服务的实现量增长（环比增长3.8％）和受控的员工支出。
展望我们估计该公司的收入在FY19E / FY20E中将增长10.1％/ 8.3％。在CMP为703的情况下，该公司在FY19E和FY20E的市盈率分别为16.8倍和15.1倍。我们建议给该股“买入”评级，并将其17.5倍的2067财年每股收益设为46.7印度卢比，以目标价817提高，相对CMP而言有16％的上涨空间。
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