这是与分析师进行的传统食品管理电话会议的逐字记录。
主持人：女士们，先生们，美好的一天，欢迎您参加Sunidhi Securities＆Finance Limited主办的Heritage Foods Limited 2019财年第二季度业绩发布电话会议。提醒一下，所有参与者线路都将处于仅侦听模式。演讲结束后，您将有机会提出问题。如果您在会议期间需要帮助，请在按键电话上按“ *”然后按“ 0”向操作员发信号。请注意，该会议正在录制中。我现在将会议移交给Sunidhi Securities＆Finance Limited的Shailesh Kumar先生。谢谢您！
Shailesh Kumar：晚上好，女士们，先生们，我代表Sunidhi证券在Heritage Foods Limited的业绩发布会上热烈欢迎大家。管理方面由总裁M. Sambasiva Rao博士代表； Brahmani女士，执行董事；首席财务官A. Prabhakara Naidu先生；乳制品部主管Samba Murthy先生；以及公司秘书Umakanta Barik先生。饶博士将向我们介绍季度业绩，然后我们将继续进行问答环节。现在，我想请饶博士接受他的诉讼。饶博士！
关M Sambasiva Rao：Shailesh先生，下午好。我欢迎所有与会人员参加Heritage Foods第二季度收益电话会议。我们将很高兴澄清您的问题，疑问和建议，并在我们进行通话时从您那里获取建议。我还要感谢Sunidhi Securities主持了此电话。
相关新闻Supertech尚未“移交” 200个单位，未获得任何超额收益：购房者拉利特·莫迪（Lalit Modi）抨击戈弗雷·飞利浦（Godfrey Philips），因为该公司驳回了他的股权出售要求，称其为“公然骗子”温柔的两轮车销售：Muthoot Capital Services继续感到热烈面对Heritage Foods第二季度的业绩，在综合水平上，我们已经实现了61.9亿卢比的收入，尽管我们实现了5％的增长，但与上一财年第二季度相比几乎持平在液态奶销售方面。就收入而言，由于某些原因，例如牛奶和产品的变现量减少以及散装商品的销售减少，我们没有表现出任何增长这一时期，在上一年我们从信实乳业（Reliance Dairy）收购业务以来，我们有大量的业务。
关于EBITDA，第二季度我们实现了5亿卢比的收入，而上一个财政年度的第二季度为22.76亿卢比。息税折旧摊销前利润水平显着提高。同样的PBT水平，我们达到了34.45千万卢比，而去年第二季度为9.65亿卢比。PAT为2千万卢比，而上一个财政年度为7.4千万卢比。出现利润增长的原因有很多，包括牛奶的农场低门价格和有效的库存管理，从数量上平衡了牛奶的采购和牛奶的销售，最大程度地减少了本季度的商品业务。考虑到该国的供过于求状况，以及奶粉，酥油和黄油等商品的较低价格，这使我们能够显着改善底线。有意识地我们之所以采取这一呼吁，是因为那些经历了供过于求状况的国家认为我们会等到形势改变，直到我们维持产量并提高利润率。抽水季节后的增长可以认为是现在，从10月开始，直到2月，从3月开始，我们可以预期市场需求的复苏，其中一些来自这些部分2月底。
进入包括乳制品和可再生能源领域在内的独立业务后，成就达到了61.2亿卢比，其中61.1亿卢比来自乳制品，4千万卢比来自可再生能源。 61.2亿卢比。EBITDA水平为单独的49千万卢比，而之前的EBITDA为24千万卢比第二季度和PBT的水平是今年的3,350千万卢比，而去年第二季度是1千万卢比，而PAT的水平是单独的2千万卢比，而上一个财政年度是8.8千万卢比。
就采购量而言，我们保持了与去年第二季度相似的数量，每天的牛奶产量为133.7亿升，销售量比去年同期增长了5％，第二季度的每天为109.2亿升。每天是114.4十万公升。增值产品收入明智，去年第二季度为122千万卢比，已增至142千万卢比，增长16.5％。
关于生产能力，我们已经报告了制冷能力，公司在自己的场所每天有187.1亿升的水，在租赁场所中每天有28.6亿升的水。
就处理能力而言，这是在自己的场所中的257万万，在联合包装机和牛奶包装中为10万公升，在自己的场所和联合包装机中是171.5万亿公升，我们每天大约有50000升，到目前为止加盟商管理的Heritage客厅1500。
资本支出方面，我们在第二季度支出了1.5亿卢比，而截至2018年9月30日的债务头寸是170千万卢比，长期是10,000卢比，营运资本总计180千万卢比，所以现在我们开始讨论。非常感谢你。
主持人：先生非常感谢您。现在，我们将开始问答环节。我们的第一个问题来自IIFL的Sameer Gupta。请继续。
珀西·潘塔基（Percy Panthaki）：这是Percy Panthanki。主席先生，我的第一个问题是关于采购战略，如果我能理解过去发生的事情，我是否可以将其分为两部分，让我们说过去两到四年，然后再谈一下中期的影响。 2020年3月，所以我首先了解到采购受到Telangana向政府提供的这4卢比，5卢比的额外影响，因此，如果您能在过去三年中说明一下，例如Telangana三年的贡献是什么回到今天，这将使我们有意识地计算出我们的整体采购工作量由于这一因素而遭受的痛苦，其次让我们说到2020年3月，您在每天的牛奶采购方面有什么样的目标，与我们今天所处的位置相比，如何弥合这一差距，我了解您现在所在的地理位置扩展到北部和西部，那么这是占采购增长的很大一部分，还是您还计划在现有地区实现采购的显着增长？
M Sambasiva Rao：是的，我认为这至少需要一个小时的时间来解释。
珀西·潘塔基（Percy Panthaki）：会长
M Sambasiva Rao：我将尽量减少时间，因为将会有很多参与者寻求与此方面相关的信息。稍后在电话会议或会议上，我很乐意与您分享更多详细信息，因为这是一个非常非常重要的主题，需要详细说明，否则您将无法完全理解我的意思。话虽这么说，我们的策略是在销售牛奶的地方扩大与市场的距离，我们的采购距离市场200公里，最好是150公里，因此我们正在扩展到不同的市场，我们将牛奶采购本地化为特定的地理位置为了使消费者获得新鲜的牛奶，我们不会将牛奶移动很长的距离，因为我们在一个牛奶棚中拥有采购能力，我们无法将牛奶带到另一个牛奶棚中，一是新鲜度问题，二是物流成本，三是其对品质的影响的易腐性，因此，当我们向消费者提供新鲜和纯牛奶时，策略是在我们所设定的任何市场的150至200公里内进行采购起来。
我们还在靠近市场和城镇郊区的地方设立了包装站，牛奶加工和包装站，例如我们在班加罗尔附近有一个，在钦奈附近有一个，在海得拉巴附近有一个，就像我们建立一个加工站的每个市场都将牛奶从村庄先到达冷藏中心，再从冷藏中心到包装站再到市场，这是迁移计划。考虑到过去五年或十年内政府干预措施对数量增长的影响，不同州和国家/地区的各种政府也确实干预了其对农民价格支持政策，因此，他们将要求一个季节，两个季节，三个季节，有些州还在继续，所以某些州（如卡纳塔克邦，特兰甘纳邦）已经引入了支持价格机制，与这些州以及拉贾斯坦邦，哈里亚纳邦等州相比，马哈拉施特拉邦也开始部分启动也已实施，但在季节变化后撤回，因此，我们每年评估当地牛奶的销售价格，包括国家支持价格的牛奶采购价格，并据此对牛奶销售和增值产品定价，以便平衡采购量，销售量和利润率，因此，在这5卢比，4卢比，2卢比的不同地方，对农民的支持价格都有不同的输入在那里，我们以某种方式操纵了牛奶的采购，因此我们不会否认与Heritage公司合作销售牛奶的农民，但是我们不会扩大新的农民，也不会去该州的新地方，去邻国搬牛奶。
只是为了在引入这4卢比的附加支持价时在卡纳塔克邦阐明这一点，我们已尽量减少了在卡纳塔克邦的牛奶采购，但继续在班加罗尔进行销售以支持班加罗尔的销售量，我们将牛奶从邻近地区转移安得拉邦（Andhra Pradesh）和泰米尔纳德邦（Tamil Nadu）的价格与卡纳塔克邦（Karnataka）的价格相比相对可控。
同样，在泰兰加纳邦，当牛奶价格得到国家每升4卢比的支持时，我们已在邻近的安得拉邦和马哈拉施特拉邦加紧采购，向泰兰加纳邦补充牛奶，因此我们的混合牛奶成本平均成本来自不同地区的混合牛奶的含量在可管理的范围内。与在德里一样，我们在拉贾斯坦邦，哈里亚纳邦和旁遮普邦也有差别的价格，我们在那里采购牛奶并根据该州的价格将其带到附近的市场，我们增加或减少附近邻国的产量各州在没有警告的同时，也不会损害该地区农民的利益，我们将尽力进行调整。
我们一直在努力从不同的奶棚采购牛奶并满足市场需求，这是我们一直在做的平衡工作。为此，我们的目标是实现我们的雄心壮志，我们的愿景是到2022年每天采购和销售的牛奶达到280万公升，目前我们每天要处理150万公升的牛奶，到2022年必须增加一倍。
这就需要在后端进行投资，以进行村庄级，冷冻中心级和包装站级的采购，类似地，需要在营销基础设施的前端进行投资，例如冷却器，冷冻机，冷却器，客厅等，因此这种增长得到了支持。通过在后端和前端以及后期的投资，我们还意识到在过去的一年半中需要改进我们的品牌传播营销活动，我们已经加强了活动，因此必须进行品牌建设同时将这种牛奶处理与采购相匹配，所以我尝试解决您提出的问题，但是还有很多要讨论的问题，我将在这里坚持并与您分享更多信息，有机会讨论。
珀西·潘塔基（Percy Panthaki）：先生，请您提供两个数据点，一个是目前从特兰甘纳邦（Telangana）采购的百分比，其次是这2千8百万公升距离我们三到四年的近期目标是什么，我们要说12个月或18个月如何您认为可以增加多少采购量？
M Sambasiva Rao：我们的策略是实现按比例增长，除了今年有所放缓之外，每年我们都以相同的速度增长，但是我们将评估我们的市场需求并满足我是否需要在四年内提供150万公升我必须每年增加40万公升或每年增加30万公升，如果您能够在海得拉巴市以特定的速度增长，那么Telangana地区的增长是销售增长的函数我们将确保牛奶采购量的增长，而且很有可能我们不会大幅停止采购，这里将在邻近的马哈拉施特拉邦和安得拉邦增加价格优势，海得拉巴与其他市场相比需要更多的水牛牛奶，在安得拉邦和特兰甘纳邦地区，大多数都可以买到水牛乳，所以牛奶与牛和水牛混在一起，因此我们必须加大采购水牛乳的需求，以满足海得拉巴的需求。这不是国家特定的采购政策，而是我们将追求的面向消费者和市场需求的采购政策。
珀西·潘塔基（Percy Panthaki）：我还有其他问题，但我会再排队。谢谢。
主持人：谢谢。我们有来自Sundaram Mutual Fund的Prashant Kutty的下一个问题。请继续。
Prashant Kutty：感谢您提供的机会。就采购方面而言，您说今年有点缓和了采购要求，但您也强调说，也许可以从诸如Telangana或Karnataka之类的地区减少采购，但要增加其他地区的采购量，但那不应该导致采购数量的增加吗？
M Sambasiva Rao：是的，它将增加采购数量。在此期间，我们之前购买的一些牛奶曾被用作奶粉，黄油和酥油。这也是一项合理的业务，但是现在这些地区已经造成了问题，该国库存很多，我刚好参加了最近与印度政府就乳制品行业举行的会议。我们意识到，即使在旺季开始时，该国许多公司和合作社的库存水平仍然很高，仍然有大量库存，因此我们有意识地避免了商品业务和牛奶转化为商品和销售，因此我们由于尚未加强采购，因此今年不涉及商品业务。
Prashant Kutty：问题是，您说您要在2022年达到280万公升，并且通常在年初也达到了这一目标，所以当您可能要在明年查看时，它仍然会按比例分配，因此，例如，假设15到28大约等于12奇升，13奇升，大约是40万公升，那么我要从这个角度来理解，明年要达到40万公升吗？
M Sambasiva Rao：那是一个计划，但是要受像今年这样的市场条件的影响，像今年一样，我们也计划加强采购，但是由于目前的情况我们没有这样做，所以我们的计划是一个，实施期我们会这样做进行调整，因此我们希望这样做，但是如果遇到这种情况，我们将希望有所缓和或希望加紧努力。它基本上是在增长与利润之间取得平衡。
Prashant Kutty：在这种情况下，如果您查看这个特定年份，而您说由于系统中的库存显然在采购方面存在挑战，那么根据您的评估，该库存可能会一直持续到您说现在就冲洗掉为止就像已经开始，所以您应该评估这种情况，目前这种情况您能持续多久？
M Sambasiva Rao：预计仍然是3月份，直到夏天到来，情况将大致相同。印度政府最近出来帮助该行业和合作社清算库存。他们宣布，如果有人出口，并且宣布这一消息后的最后几个月，所有行业都开始出口，那么你们所有人都必须阅读20％作为奶粉的出口奖励。古吉拉特邦和马哈拉施特拉邦等一些州政府也宣布了额外的激励措施，即每公斤从印度出口的SMP补贴50卢比。结合印度政府的20％出口奖励和古吉拉特邦和马哈拉施特拉邦每公斤50卢比的出口奖励。马哈拉施特拉邦还做出了每卢比在马哈拉施特拉邦采购的牛奶每升5卢比的决定，如果该奶粉现在也可以粉状进行转化和出口。结合所有这些支持措施，预期库存将在未来几个月（三到四个月）内清算，我们必须看看其运作方式，因为其他出口国也会做出反应。我最近在新闻中读到，有人试图向世贸组织调查政府不应该补贴出口，所以我还没有听到世贸组织或印度政府的回应，有一些消息表明某些国家反对这些政策，并试图在WTO论坛上提出贸易争端。我们必须看看结果如何，但据目前估计，这些库存将在未来三，四个月内清算。时间。
Prashant Kutty：截至目前，系统中剩余的库存量是多少？
M Sambasiva Rao：印度政府在9月底的会议上估计提供了20万吨SMP。
Prashant Kutty：它仍然留在那里吗？
M Sambasiva Rao：我认为过去几个月中有30,000、40,000吨必须销毁，我们将于2018年11月5日再次与印度政府及工业界举行会议，他们将告诉我们下周一的最新立场，我们将能了解很多详情。
Prashant Kutty：您正在谈论的另一件事显然是从我们在德里和孟买等市场中看到的增长率来看待非南方市场，这些是从销售角度看待的市场，您能给我们一些吗？就销售方面的增长率进行评估，因为您是说那里还有采购与销售的差距，所以您能告诉我们这些方面的增长率吗？市场？
M Sambasiva Rao：我们尚未在这两个市场上迎头赶上，特别是马哈拉施特拉邦今年供过于求，在马哈拉施特拉邦以及后来在哈里亚纳邦旁遮普邦，农民处置牛奶的最大问题一直存在。这两个市场都受到过剩的打击，因此没有任何东西在那方面是积极的。
Prashant Kutty：因此，没有太多要看的东西了吗？
M Sambasiva Rao：我们确实希望从下个季节开始增长。
Prashant Kutty：假设增长在下一个季节恢复，牛奶的更稳定的州销售数量将根据您的估计是多少？
M Sambasiva Rao：我可以详细说明吗？
Prashant Kutty：不，我要问的是，就牛奶而言，让我们假设一个正常的情况，就价格和供应而言，什么是稳态量，实际可估算的量是多少？
M Sambasiva Rao：在全国范围内，如果您看到过去三，四年发布并讨论的数据，则销售增长率为每年10％，生产增长率为4％。今年的报告说，产量增长是7.5％，销售增长是3.5％，所以事情已经今年扭转了一定程度的修改。这就是我要说的变化。我们期待下一个季节的变化。
Prashant Kutty：理想情况下，您认为因为在3.5的销售量中我们仍能完成5％的销售量，所以通常要在明年使情况有所改善，这是一个比较合理的假设，您应该能够将其恢复到8％，10％这是一个正确的假设吗？
M Sambasiva Rao：这是最近五年的趋势，平均增长率为10％，而今年则相反。这是一种国情，中央政府在最近的讨论中强调了这一点。
Prashant Kutty：谢谢，很抱歉花了这么长时间。非常感谢你。我将回到队列中。
主持人：谢谢。我们有来自Emkay Global的Keyur Shah的下一个问题。请继续。
Keyur Shah：如果您能告诉我，您在您所在的主要市场或主要州的市场份额是多少？
M Sambasiva Rao：在我们南部经营的市场中，这一比例从10％到12％不等，而在西部和北部，我们甚至看不到它也太小而无法测量。我们刚进入那些市场。
Keyur Shah：这就对了。非常感谢你。祝一切顺利。
主持人：谢谢。我们有来自IIFL的Sameer Gupta的下一个问题。请继续。
Sameer Gupta：只是想了解推迟作出决定以扩展到新领域的背后的思想过程，如果我错了，请纠正我，但是我的思想过程是让我们说，如果在马哈拉施特拉邦出现供过于求的情况，而农民真的迫切希望解决他们的问题。以合理的价格出售牛奶，这不是进入市场的合适时机，因为在这种情况下建立采购要容易得多，而不是说如果供应短缺然后再按地区进行分类与当时已经存在的强大参与者一起进行采购会比现在更加困难？
M Sambasiva Rao：是的，您的主张在正常情况下是完美的，但马哈拉施特拉邦目前存在扭曲。我将尝试解释这种扭曲，为什么我们由于这种扭曲而无法在马哈拉施特拉邦扩张。马哈拉施特拉邦政府向所有合作社提供了每升5卢比的国家支持，所有在马哈拉施特拉邦采购牛奶的私人公司都必须遵守两个条件。条件一公司应为马哈拉施特拉邦公司，因此我们被淘汰，因为我们不是马哈拉施特拉邦公司，马哈拉施特拉邦公司表示该公司应在马哈拉施特拉邦的马哈拉施特拉邦注册，所以我们不明白这一点。马哈拉施特拉邦政府向牛奶采购公司提供5卢比的报销。
Sameer Gupta：无法在马哈拉施特拉邦设立子公司或其他公司吗？
M Sambasiva Rao：来吧。第二个是采购的牛奶应作为奶粉而不是作为液态奶出售而用于转换。如果您以牛奶的形式出售牛奶，则不会提供5卢比的费用；如果将牛奶转换为粉末，您将获得5卢比和3卢比的折扣，这只能使用三个月，并且可以再延长三个月，昨天他们又延长了三个月。因此，它是在7月推出的，现在一直延续到2月，因此您不能基于这些临时决定制定您的采购策略，这些决定只针对某些活动，例如粉末制造和马哈拉施特拉邦公司，因此我们在等待这个愉快的决定场景。如果我现在购买更多的牛奶，而Rs.5公司必须付钱，那现在不是增加遗产数量的公平竞争环境，而我在哪里将以Rs.5购买的牛奶卖给我，最终我将蒙受巨大的损失。牛奶的利润率不到2卢比，您必须针对额外的数量进一步注资，因此，在注意到市场上存在的所有条件以及政府的计划后，我们认为前进是一个很大的劣势现在，等待形势的变化，这就是为什么我说我稍后会向您解释。这些涉及太多的细节决定和行动。
婆罗门尼N：除此之外，整个业务的精神是建立在与农民的长期关系上，而不是建立在价格上，而是建立在我们为农民做的其他活动上，并暂时转向了新的农民群体。这并不能维持与他们之间的关系，等等。我们过去进行了其他一些福利活动，这需要大量时间，大量投资，因此我们花了三个月，六个月的时间无法扩展采购基础，因为它不可持续。
Sameer Gupta：完全理解，主席先生，北印度是否存在这种市场扭曲现象，因为您想扩展的另一个市场是德里，所以周围是否也有类似情况？
M Sambasiva Rao：他们来来去去。旁遮普邦最近也发生了大规模的骚乱，三天之内我们甚至无法获得牛奶。拉贾斯坦邦我们也有两天没喝牛奶。他们全都关闭了所谓的gaon bandh，所以他们实际上没有在村庄两天里喂牛奶。因此，政府来了并提供了一定的支持，然后他们放松了，所以它们在多个州发生，这不是很长一段时间以来的第一次，但是今年确实如此，许多事情在会议上汇聚在一起。在同一时间点上，因此产生了压力，因为在国家一级，生产和需求等式发生了变化，从高销售低产量到高生产低销售状况来。
婆罗门尼N：除了萨默尔先生外，还存在这种扭曲现象，通常是在牛奶供应量很大时，许多有组织的参与者也进入了市场，而他们开始做的是开始提供掠夺性定价，市场，大量折扣等，这本质上是短期的。再次从可持续性角度出发从观点等角度来看，在这样的场景中成长（市场上暂时有几个小参与者）对我们来说是没有意义的。
Sameer Gupta：在您所参加的三个州中，您已经了解了您的南印度核心市场，那里的竞争强度是否发生了变化，或者与一两年前一样？
M Sambasiva Rao：或多或少相同的参与者，相同的战略，都在增长，都在渴望增长，需求也在增长，城市化进程正在迅速发展，所以我们看不到显着差异。
Sameer Gupta：仅是一个内务管理问题，如果我忽略脂肪销售，而只关注非商品销售，我相信本季度您的销售增长将达到8％左右。现在在这8％的基础上，相应的销量增长是多少，因为实现的数量可能有所下降，所以这8％的销售增长将对应什么量增长？
M Sambasiva Rao：大约是10％。
Sameer Gupta：这是我的全部。谢谢。
M Sambasiva Rao：我们的增值产品增长率为16％，牛奶增长率为5％。
Sameer Gupta：对。这些是正确的数值，我只是问是否会有多少数量，所以您说的是10％？
婆罗门尼N：正如我们之前提到的，牛奶的体积增加了约5％。在凝乳中，凝乳基本上是最大的增值产品，与去年第二季度相比，去年同季度增长了24％。
Sameer Gupta：这很有帮助。
主持人：谢谢。我们有Invesco Mutual Fund的Nitin Gosar提出的下一个问题。请继续。
Nitin Gosar：我只是想了解您提到的国家水平数据表明牛奶需求下降了，这可能是什么原因？
M Sambasiva Rao：我没有说下降。
Nitin Gosar：抱歉，速度变慢。
M Sambasiva Rao：销售增长了3.5％，而产量增长了7.5％。
Nitin Gosar：从历史上看，需求曾经在8％到10％左右？
M Sambasiva Rao：是的，早些年显示为10％，现在需求增长仅为3.5％。
Nitin Gosar：减速是否特定于地理上的任何特定状态或特定事件？
M Sambasiva Rao：不，没有提供详细信息给我们，这只是做出的广泛指导性声明。
Nitin Gosar：主席先生，第二个问题与付款条件有关，在这种情况下，如果供应过剩，公司是否有杠杆与农民协商付款条件，还是很难达到这个水平？
M Sambasiva Rao：通常我们由合作价格驱动，它们是参考价格，也降低了价格，我们也降低了价格。这不会是一对一的谈判点，它是一个广泛的行业趋势，例如您在一个地区或一部分中每公升牛奶支付25卢比，合作社降低了1卢比。我们也降低了1卢比。 。因此，品牌之间的采购价格不会有太大差异，几乎所有品牌都必须支付相同的价格，这取决于一些质量策略，例如传统空间，即优质牛奶的价格要高一些。我们吸引的农民从牛奶中的脂肪和SNF含量的角度提供高质量的牛奶，因此我们多给卢比1卢比，有些人给低质量卢比的牛奶少1卢比，而卢比少半卢比，有些人则给价格相同。或多或少的高质量，低质量，因此质量参数的测量精度很重要。我们已经推出了可以进行精确测量的电子测试仪，因此我们能够对脂肪含量较高的优质牛奶和SNF给出不同的价格，我们对价格较高的牛奶，低质量牛奶给予较低的价格，因此不会出现低质量牛奶给我们。因此，他们通常将牛奶价格视为公升价格，而我们将其视为具有质量参数的公升价格，因此最终他们获得的利润几乎没有。农夫将牛奶提供给不同的公司，但他将意识到我们从牛奶获得的更高价格是牛奶的价值，而不是牛奶的价格。同一升牛奶的价格似乎很高，但是每升牛奶的价格会有所不同，具体取决于质量参数，不同品牌追求。
Nitin Gosar：由于过去两年您的资产负债表中有应付账款，因此他们注意到公司的应付账款介于10到12天之间，应付账款是与农民的付款条件，在这种情况下他们会改变吗？
M Sambasiva Rao：它们的周期是相同的，就像我们在某些州有三种类型的周期，即每15天支付一次牛奶账单，在某些州是10天，在某些袖珍城市是7天，所以我们采用三个周期，所以7天，10天，平均15天，即将到9天。
Nitin Gosar：得到它了。完美的先生。谢谢。
主持人：谢谢。ASK Investment Managers的Dhaval Mehta系列中的下一个问题。请继续。
达瓦尔·梅塔（Dhaval Mehta）：晚上好，感谢您提供的机会。我的问题与资产负债表上的库存有关，因此与3季度相比，库存减少了9.6千万卢比，这是否意味着我们已经清算了所有SMP库存，或者我们仍持有一定数量的SMP库存？
M Sambasiva Rao：其中大多数已清算，我们没有在本季度进行建造，通常发生的是一侧清算，另一侧发生生产，今年这些商品的生产放缓，现有库存被出售，我们进入了清算阶段。当我们进入2018年10月1日时，淡季的库存几乎可以忽略不计，因为淡季开始以来我们的库存非常稀少，可能只有两，三周的产量，所以我们将进行，我们将以最少的时间进入淡季库存。
达瓦尔·梅塔（Dhaval Mehta）：因此，即使在淡季，我们是否也应该期望库存会减少，或者您打算在这个抽水季节增加库存？
M Sambasiva Rao：我们将从一月左右开始重新构建，以便我们在夏季需要它，而基于需求的构建将从一月开始。
Samba Murthy：截至目前，平均库存期约为15天，应收账款为2天，应收账款为9天，周转周期约为8天。
达瓦尔·梅塔（Dhaval Mehta）：主席先生，我的第二个问题是关于马哈拉施特拉邦，如果您看到该州坐拥大量SMP存货，并且除了该政府给予至少5卢比的补贴外，至少在接下来的几个月里，我不知道它是否将会再次延长三个月，直到选举结束，但至少在接下来的几个月中，政府将给予补贴，所以不要指望它直到第一个季节结束时，该州将拥有大量的SMP库存，这可以对明年有何影响？
M Sambasiva Rao：是的，这种情况是可行的，但是由于中央政府提供了20％的出口激励措施以及5卢比的支持价格，该行业应该能够在很大程度上处置。
达瓦尔·梅塔（Dhaval Mehta）：但是由于过去三个月中大约有20000到30000吨的库存已经清算，我们不知所措吗？
M Sambasiva Rao：一些行业成员正在与我分享，因为其他最终进口商和买家已经捆绑了本季度的库存。因此，他们本季度的摄入量已经低于他们的承诺。对于下一季度，他们将没有做出承诺，因此，当国际贸易实现价格情景时，此动作将很快发生。
婆罗门尼N：奶粉也有一定的保质期，因此，鉴于印度政府和各个州政府会提供不同的补贴，将奶粉在一定时间内清算是有意义的。
达瓦尔·梅塔（Dhaval Mehta）：是的，我知道我们需要清算库存，但另一端也必须有买家，所以我们之所以不清算是因为我们没有得到正确的价格，而另一端也没有买家，您是否认为其中一些合作者寿命结束后，可能有助于注销库存吗？
M Sambasiva Rao：我很难回应，让我们拭目以待。
达瓦尔·梅塔（Dhaval Mehta）：主席先生，就是我这一边。谢谢你，万事如意。主持人：谢谢。我们还有ICICI Securities的Anirudh Joshi的下一个问题。请继续。
Anirudh Joshi：是的，只是一个问题，所以对于SMP，我认为利润率明显低于牛奶业务，因此，请您分享一下我们获得的SMP的指示性利润和牛奶业务的利润率，因为我相信尽管销量提高了，但利润率还是增加了，那么在纯牛奶业务中，利润率会更高吗？
M Sambasiva Rao：是的，对我们来说，牛奶利润率约为7％，EBITDA为8％，增值产品约为13％，14％，即牛奶的7％至8％和附加值的13％至14％产品。奶粉的销售量不多，去年的奶粉处境艰难，根本没有利润，在政府的支持下，根据奶粉的质量和剩余的货架，会有一定的可能性存货的使用寿命或剩余货架期，如果货架期较短，那么股东必须以更低的价格卖出，从而消耗得更快，所以很难说有保证金方案，但是在2015年之前的时期，保证金是很高。当SMP的全球价格徘徊在每吨4600美元（每吨4800美元）左右时，目前只是其中的一半，因此很难说将来的情况。目前，这已成为有问题的商品。
Anirudh Joshi：谢谢。
主持人：谢谢。下一个问题来自Rockstud Capital的Sameer Kapadia。请继续。
Sameer Kapadia：您能否分享您对增值产品的策略，以及酸奶工厂的设置进展如何？
婆罗门尼N：是的，在上一季度第二季度，我们看到增值产品的收入增长了16％，销量增长远远高于凝乳，尤其是在凝乳中，我们平均每天约285吨，展望未来，该机器表示，在未来五年中，我们必须将增值产品的收入贡献提高到40％，因此我们正在朝着这一目标努力。每年我们都看到我们将增值产品对收入的贡献增加了约3％，因此，如果您查看上一季度本身，则增值产品收入的贡献约为23.3％，与上一年相比有所增加前一年约为20.8％。
即使在本财政年度的前六个月或半年中，我们也看到增值产品的贡献从去年的23.8％增加到了本年度的26.5％，因此我们朝着这个方向前进，看到增值产品具有积极的吸引力，其想法是在收入贡献方面达到40％，利润率也看起来很健康。现在与法国Novandie的合资企业特别相关，现在是50:50合资企业，我们在该项目上的进展非常迅速，我们已经安排了一个团队。我们也在制定我们的营销计划。在我们讲话时，我们还在马哈拉施特拉邦建立一个名为Manor的工厂，以生产合资产品水果和风味酸奶，我们希望在下一个财政年度的第一季度或第二季度在任何地方推出该产品，因此朝着这个计划努力事情进展顺利。
Sameer Kapadia：相同的资本支出是多少？
婆罗门尼N：我们期望的资本支出在15卢比到2亿卢比之间。
Sameer Kapadia：是否有任何新产品排队？
婆罗门尼N：目前，我们实际上正在将水果和酸味酸奶视为一种新产品线，但除了最近，我们还启动了具有较长保质期的牛奶加工设施，每天的生产能力为10万公升，并且有不同的变化，不同尺寸的SKU，我们发现该产品的牵引力非常好，尤其是在偏远地区，例如乡村地区，那里是制冷的问题。我们已经将处理设施的产能利用率几乎提高到50％，因此这是我们看到良好牵引力的另一种新产品。
Sameer Kapadia：关于最近推出的冰淇淋品牌，在其他都会城市的推广情况如何，您还能对此有所了解吗？
婆罗门尼N：我们目前专注于我们现有的市场，因为它是冷冻产品，我们在海得拉巴拥有加工设施，因此我们的目标是在着眼于其他市场之前在现有市场上建立数量和品牌。
Sameer Kapadia：目前您有多少个市场？
婆罗门尼N：在卡纳塔克邦，特兰甘纳邦，泰米尔纳德邦和安得拉邦这些州中，这是我们所处的四个州。
Sameer Kapadia：截至目前，您是否在扩展到其他都会城市的策略方面处于阻碍状态？
婆罗门尼N：是。这是冰淇淋和冷冻甜点的既定策略，我们将只专注于这些市场，直到我们将日产量提高到每天约50000升为止；考虑到我们必须投资于以下事实，也许以后我们将着眼于其他市场在后端，我们必须投资于冷冻冷链，我们必须投资于冰柜等。在接下来的几年中，我们将坚持使用这些市场。
Sameer Kapadia：到目前为止，您说您每天要等到50000升时的容量是多少？
婆罗门尼N：我们的加工设施每天的产能为20000升。
Sameer Kapadia：最后，您对动物饲料业务有何看法？
M Sambasiva Rao：一年以前，我们已经在AP中建立了自己的牛饲料厂，产能利用率约为50％，月产能为6000吨，该工厂将用于满足AP部分（部分地区）的市场需求卡纳塔克邦，以及泰米尔纳德邦的部分地区，也就是Rayalaseema的交界处，我们现在还在维杰亚瓦达附近的安得拉邦沿海地区建立第二家工厂，以满足安得拉沿海地区的需求。同样是每月6000吨的产能。我们希望也能在一年的时间内达到50％的产能，并保持增长，直到将两座工厂放在一起达到10000吨。
Sameer Kapadia：就我而言。非常感谢。
主持人：谢谢。我们有来自Sundaram Mutual Fund的Prashant Kutty的下一个问题。
Prashant Kutty：感谢您的跟进。仅有几笔账簿是豆腐价值的销售，对不起，我错过了这个数字？
Samba Murthy：142.68千万卢比的增值产品中有116.27千万卢比。
Prashant Kutty：116.27千万卢比？
Samba Murthy：116.27卢比销售凝乳。
Prashant Kutty：基本上，价值增长约为22％，那么正确的数量与数量的增长是否为24％？
M Sambasiva Rao：价值的22％。
Prashant Kutty：之所以要特别问主席先生，是因为直到上个季度，我们在数量差异上具有很高的价值，如果我没记错的话，这个数字现在似乎已经缩小了，直到上个季度，我们几乎拥有16％的价值，而25％的价值似乎已经弥合了24％的数量，您是否已将促销活动或其他活动减少到一定程度，这就是为什么价值数量比率降低了？
M Sambasiva Rao：今年有一些促销活动和计划来推动销量。
Prashant Kutty：我要问的是现在减少了吗？
M Sambasiva Rao：这个季节将继续。我们正处于抽水旺季，由于温度较低，这些产品的消耗量将在本季节下降。
Prashant Kutty：主席先生，这里还有一件事。关于其他支出数字，主席先生，那边还有人吗，因为如果我看一下，这比去年同期下降了15％至17％，有什么需要特别提及的吗？
M Sambasiva Rao：行销？
Prashant Kutty：您说的营销下降了吗？
M Sambasiva Rao：因为去年我们开展了一些额外的银禧庆典，奖励和参与计划活动，所以我们更改了品牌徽标。我们进行了重新包装，制作了新的艺术品，更改了整个包装。从营销的意义上讲，营销不是在品牌复兴，品牌艺术品变更，聘请顾问来更改艺术品等方面，而是发生了很多变化，庆祝和参与活动我们已经进行了近100场活动我们与农民，消费者和渠道合作伙伴进行了合作，因此今年的支出没有了。
Prashant Kutty：这是一个更稳定的状态数字，这是查看它的正确方法吗？
M Sambasiva Rao：是的
Prashant Kutty：主席先生，关于您的最后一件事只是强调您的牛奶利润率约为7％至8％。先生，现在是您现在出售的整个牛奶销售业务的全部部分，是因为我们也拥有Reliance的被收购实体，所以整个利润率在7％到8％之间吗？
M Sambasiva Rao：这是在公司级别。
Prashant Kutty：您现在所指的公司水平的利润率为7％到8％？
M Sambasiva Rao：是。
Prashant Kutty：主席先生，我在本季度进行澄清的原因是，如果我看看我本季度的公司利润率约为7.9％，而您说牛奶利润率约为7％至8％，而我的增加值约为13％至14％？
M Sambasiva Rao：会有脂肪流失。我们还有另一种核算会减少的脂肪的方法。
Prashant Kutty：主席先生，那会是什么？
Samba Murthy：脂肪产品的EBITDA损失为10％。
Prashant Kutty：EBITDA损失是10％？
Samba Murthy：在脂肪产品上可以。
Prashant Kutty：减脂的量是多少？
Samba Murthy：本季度EBITDA亏损约为480千万卢比。
Prashant Kutty：去年多少钱？
Samba Murthy：去年同一季度的收入为498万卢比。
Prashant Kutty：这几乎是一个相似的数字吗？
Samba Murthy：是。
Prashant Kutty：非常感谢你。
主持人：谢谢。我们有来自Indgrowth Capital的Aditya Agarwal的下一个问题。请继续。
库纳尔·帕瓦斯卡（Kunal Pawaskar）：这是Kunal Pawaskar。感谢您提出问题。主席先生，我想从3月底到今天再过六个月，再提供一个具体的数据点，即每天10万升的每日采购数量，您希望这对公司带来的挑战有多大影响？采购面临什么？
M Sambasiva Rao：我没有和你沟通。我们在采购方面没有挑战。我们一直在进行采购调整以适应销售情况，因为这是一个盈余年，任何多余的牛奶都转化为商品而没有被出售，因为牛奶或产品将达到我们的底线，因此我们没有刻意提高产量，因此我们完全没有挑战，我们刚刚进入抽水旺季。
在此期间，牛奶将自然增长约10％到15％，就像现在我们要说的140万克拉一样，这将是另一到一半半升的最低水平。在这半年中达到了160万公升在最近几个月的当前市场形势下，采购不是挑战。
库纳尔·帕瓦斯卡（Kunal Pawaskar）：先生，第二个问题是您在先前的收益电话中提到了您正在做的营销工作，因此您所描述的方式是如何在Heritage Parlors之下的水平上，如何通过您的客厅网络来获得额外的销售额？对此发表评论，以及它如何运作？
M Sambasiva Rao：是的，我们已经采取了某些举措，特别是将非竞争性产品引入客厅食品中，以便客厅的销售增加了人流量，而加盟商的收入也增加了。我们已经能够从FRL集团公司Future Consumer Limited带来近40个SKU。他们已经放置了所有产品，还有其他两家公司以及本地公司也放置了他们的可食用产品，等等，销售额的增长尚待观察，但是我们看到了增长的势头。可能需要一些时间，因为消费者必须了解这些店面提供的产品不仅限于乳制品，然后会吸引人，但是供应已被捆绑，分销受到了照顾，现在的采购量必须提高，这种情况会在时间。
库纳尔·帕瓦斯卡（Kunal Pawaskar）：谢谢你，先生。那都是我的。
主持人：谢谢。我们有来自雪绒花（Edelweiss）的Shan（山）的下一个问题。请继续。
Shraddha：晚上好，这是来自雪绒花的Shraddha。主席先生，我只是想了解您所在州的竞争强度，正如您所说，根据最新数据，印度的所有需求都将达到3.5％左右，尤其是在我们所在州，我们的增长已经接近了，我们是否会继续表现出色特定的州生产，可以公平地说，由于这种供过于求的情况，我们的数量或竞争强度如何，因为在较早的呼叫中您有某个地方强调在这种情况下，无组织的参与者也会变得积极进取吗？
M Sambasiva Rao：那里存在波动，南部某些地区有多余的牛奶，某些地区是中等的，某些地区是正常的，因此，那里有过量的牛奶生产，则散装牛奶以较低的价格进入城市市场，因此发生了某些转变这样的多余不存在，增长就可以感觉到。尽管如此，我们仍在增长某些口袋，因此某些区域的增长率为14％，某些区域的增长率为4％，因此非常不平衡，短时间内无法向您解释，因此我们将看到情况持续在接下来的两到三个月内保持一致可能会在2月底和3月初更加清晰。
Shraddha：关于资本支出计划，正如我们之前强调的那样，我们正在研究约12亿卢比的年度资本支出，而您说在本季度中，我们已经完成了约5亿卢比，因此在这种情况下，我们仍将继续今年还是我们缩小规模？
M Sambasiva Rao：我们的半年支出在第一季度和第二季度接近5亿卢比，我们预计在下半年的支出将达到5亿卢比。
Shraddha：最后，关于Reliance Dairy，如果您只能谈论它如何扩大规模以及我们看到的盈亏平衡水平如何？
M Sambasiva Rao：从Reliance收购的业务而言，它已分为两个部分。一部分在德里等北部州，大约五到六个州，另一部分在南部，在采购和包装站以及分销路线，代理商等方面，我们或多或少地归入我们的业务，因此在这里完全合并为常规Heritage业务。它失去了获取业务方法的可追溯性，因此它帮助我们在印度南部增加了约30000至40000升的汽油。在我们已经收购的北部各州，那里有一些独家经营权，因此那里的遗产业务很少。由于到目前为止我们讨论的原因，那里的增长尚未恢复。在亏损方面，我们已在上一个财政年度的全年中将其大幅降低了约23,000卢比。在上一个财政年度，这些业务在PBT级别上造成了3,000千万卢比的亏损。上半年它的价格也下降到了550万卢比，这也是由于条件限制了销售的下降，但我们确实希望在下半年或至少在第四季度也能消除这一损失。 。它是损失和增长都处于低调状态，步伐也很慢，正如我们之前所解释的，我们已经稳定了包装站。我们已经在昌迪加尔附近收购了一家工厂，并且现在专门为我们运营和运营，并且我们还扩展了在哈里亚纳邦的工厂，以满足我们的增长需求。最近，我们已将第三方业务从一个设施转移到了Reliance移交给我们的另一个设施，该设施离斋浦尔近得多，而且要好得多。这也将在另一个月的时间内稳定下来。最近，我们将一周搬回了斋浦尔附近的新工厂。
Shraddha：先生，或者说半年，我们每年在Reliance乳业的业务量是多少？
M Sambasiva Rao：这就是我所说的，现在它已经在该国的某些地区纳入我们的业务。可能要看的是在北部各州本身的收入接近8亿卢比的州，但又有3亿卢比到4亿卢比的收入，合并到该地区的Heritage中，该地区现在不再可能进行单独的监视。
Shraddha：这是在北边，您说的对吗？
M Sambasiva Rao：在这五到六个州，六个月内的收入接近8亿卢比。南边是，我只是猜测是3亿卢比到4亿卢比，这笔钱被合并到正常操作中，我们停止了跟踪，并且数据以仅在拆分的海得拉巴业务，金奈业务或马哈拉施特拉邦业务，但这可能是球场数目从3亿卢比增加到4亿卢比。
Shraddha：会长非常感谢。
主持人：谢谢。我们有来自Sunidhi Securities的Shailesh Kumar系列的下一个问题。请继续。
Shailesh Kumar：感谢您提供的机会。如果您能为我提供我们正在增加的哪些功能的分摊信息，这只是一个家政服务问题，即10亿卢比的资本支出是有帮助的？
婆罗门尼N：添加大约20万公升的牛奶采购量和大约10万公升的牛奶包装，大约50吨的凝乳，大约4000公升至5000公升的冰淇淋设施并添加调味牛奶，我们正在添加大约15000瓶每天，每天3000升的调味奶和大约5000升的lassi。各种产品被添加到不同的客户中，并遇到一些瓶颈，还有某些ISO要求和环境要求，那里的污水处理厂以及诸如锅炉，发电机之类的产品也可以满足这些要求。
Shailesh Kumar：主席先生，就是我这一边。谢谢。
主持人：谢谢。由于没有其他问题了，我现在将发言权交给管理层，以结束评论。
M Sambasiva Rao：非常感谢您对Heritage所表现出的兴趣以及给出的建议。某些问题可以帮助我们重新思考所遵循的策略。谢谢大家的参与，再次感谢Sunidhi Securities主持了此电话会议并促进了讨论。非常感谢你。
主持人：谢谢。代表Sunidhi Securities＆Finance Limited结束了本次会议。感谢您加入我们。您现在可以断开线路。