ICICI Direct的Greaves Cotton研究报告
Greaves Cotton（GCL）的收入为506.5千万卢比，同比增长13.2％，高于我们预期的492.1千万卢比。发动机部门的收入增长了10.3％，达到472.2千万卢比，而其他部门的收入增长了80.2％，达到34.2千万卢比，EBITDA为70.6千万卢比，同比增长13.4％（几乎与我们的预期相符：7080万卢比）。EBITDA利润率为13.9％，同比持平，但低于我们预期的14.4％。差异的主要原因是原材料费用PAT的增幅超出了预期，为42.7千万卢比，同比下降23.2％，并且低于我们估计的51.0千万卢比。该公司报告了5千万卢比的特殊项目，用于计入IL＆FS的定期存款准备金，这影响了本季度的PAT。本季度有效税率上升80个基点，至31.7％。
外表
我们在18-20财年的收入复合增长率为10.6％。我们认为，安培（Ampere）将帮助GCL迎合金字塔市场服务不足的底部。我们修改了价格倍数（考虑到汽车销量疲软），并将该公司的20财年市盈率估值为140卢比/股。我们维持买入评级。
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