ICICI Direct关于Jagran Prakashan的研究报告
Jagran Prakashan报告的收入为613.8千万卢比，同比增长2.6％，基本符合预期。平面广告收入同比仅增长2.2％（较我们预期的同比增长3％），达到364千万卢比，而发行收入也较弱，为108.0千万卢比（同比下降2.1％），这可能是因为广告数量减少由于新闻纸成本上升。电台收入强劲增长，同比增长14％（预期同比增长13％），EBITDA为131.6千万卢比，低于我们的预期1.387亿卢比，这是由于新闻纸价格上涨以及营销成本高于预期所致。EBITDA利润率也微弱至21.4％，同比下降约580个基点，而我们预期的22.7％的税后利润为65.6千万卢比，略高于预期，原因是其他收入高于预期，为1580千万卢比（vs 600千万卢比）。
外表
Jagran的印刷广告增长一直比主要竞争对手DB Corp落后，这一事实限制了我们转向建设性的发展。尽管DAVP广告提高了影响，但印刷广告业务增长平缓的管理指导也令我们感到失望。现在，我们将20财年的盈利预测下调约12％。尽管估值约为21财年8.3倍，但由于我们等待广告增长恢复，因此我们给予持有评级。我们将估值延至21财年，并将目标价格下调至108卢比，主要是考虑到收益下降。我们的目标价意味着21财年9倍的收益（相对于DB Corp的10倍）。
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