HDFC证券关于Mahindra和Mahindra Financial Services的研究报告
资产质量大幅改善，这是第四季度的现象，超出了预期。G / NNPA环比下降约20/11％至约40.6％/ 328亿卢比（〜5.9 / 4.8％）。对收藏的不懈和持续关注导致GNPA同比下降约20％。尽管仍然容易受到农村压力（选举，季风不佳等）的影响，但MMFS的装备比以前更好。我们将19-21财年的GNPA估计为6％。随着回收率的提高，LLP逆转约为11.5亿卢比。以乡村为中心的商业模式会导致复苏波动。我们预计季度ECL拨备也将跟进。低覆盖率使我们增加了对LLP的假设（从2018财年的1.1％降至1.4％）。
外表
资产质量的改善好于预期（GNPA：约5.9％）和拨备逆转（约11.5亿卢比）带动PAT（+ 95/88％）。维持买入评级，目标价为504卢比（2.75倍Mar-21E ABV 177卢比+ MIBL 18卢比）。
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