Geojit的印度颗粒研究报告
Granules（Inc）是印度制药行业的领先仿制药生产商，其收入的2/3来自北美和欧洲，其余收入来自印度等新兴市场。由于新增产能带来的销售增长，2018财年第4季度收入同比大幅增长39％，而由于原材料（RM）成本上升和一次性注销库存，PAT增长55％。在2018财年第四季度，产量（公吨）同比增长41％（API），45％（PFI）和43％（FD）。我们预计随着美国新产品的推出以及RM成本的上升，EBITDA利润率在FY19-20E将保持在17-19％的范围内。我们预计19-20财年的PAT PAT复合年增长率为6％。依靠增加收入和提高利润率。
外表
我们以20财年EPS的14倍估值，并将目标价定为97卢比，并维持买入评级。
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