作为下一代新型高效电池技术，异质结电池正处于小批量生产向规模化量产过渡阶段，市场前景广阔，技术领先的国内厂商有望占据先机，夺得头筹。随着国内外电池设备的技术差距逐步缩小，凭借良好的产品性价比以及便捷的本土配套服务，国内设备厂商具备较大发展潜力。
核心逻辑
1、HJT电池产业化佳音频传。近期HJT电池国内外产业化进展佳音不断。REC生产的Alpha系列组件可实现组件效率21.7%，同时计划在法国投建2GW异质结组件制造产能。俄罗斯厂商Hevel在M2+尺寸电池实现23.8%的量产转换效率，同时开始测试基于M6尺寸的HJT电池，预期单片功率有望至少达到6.71W。Ecosolifer实现24.1%量产效率，Enel预计2021年将量产效率提升至24%。东方日升成功中标吉林白城光伏领跑者25MW异质结组件订单，在建HJT产能预计近期有望产出首批产品。通威股份HJT电池最高转换效率已经突破24.6%。
2、设备国产化加速推进。目前制约异质结电池产业化规模的主要原因之一是核心工艺设备板式PECVD无法兼备大产能、高良率、低价格三要素。针对这一问题，国内设备厂商近年来已进行了多方面的深入研发，且已取得了阶段性成果。根据上市公司与产业信息，目前钧石能源自研产线可以支撑量产电池片平均效率达到24.2%；理想万里晖PECVD设备实现实验室转换效率25.1%；迈为股份自主研发生产PECVD与丝网印刷设备，且已具备提供 HJT整线解决方案的能力；捷佳伟创已基本完成清洗制绒、RPD镀膜、丝网印刷等设备的研发并进入工艺验证阶段。
3、HJT电池降本路径明确。根据机构前期报告的测算，当前HJT组件所具备的合理溢价空间可允许HJT电池非硅成本比PERC电池高出0.18-0.27元/W，HJT电池非硅成本的临界范围约在0.4-0.5元/W。目前异质结电池非硅成本水平大致位于0.6-0.7元/W区间，在低温银浆、设备折旧、靶材耗用等方面均有较大的降本潜力。预计9BB多主栅工艺对银耗的降低可节省非硅成本0.05-0.06元/W。SmartWire技术和低温银浆的国产化则有望进一步降低银浆成本。设备方面，全部国产化预计可降低折旧成本约0.05元/W。靶材方面单耗和价格的下降预计可降低成本约0.01-0.02元/W。此外HJT电池本身的提效可提升电池的成本空间，而硅成本则有望受益于后续N型硅片的持续减薄。
4、产业化大潮将起。机构预计在HJT电池成本进入临界范围的过程中，产业化脚步即有望逐步加快，成本进入临界范围后，HJT电池对现有技术路线的替代则有望迅速推进。在产业化提速的过程中，行业产能或复制近年单晶PERC的扩张进程，新增设备需求亦有望快速攀升至百亿级别。
利好公司
平安证券指出，异质结电池设备降本有序推进，行业有望迎来大规模扩产期。建议关注光伏电池设备龙头公司捷佳伟创、迈为股份。
民生证券指出，随着国内外电池设备的技术差距逐步缩小，凭借良好的产品性价比以及便捷的本土配套服务，国内设备厂商具备较大发展潜力。综合考虑技术水平、客户资源以及产品系列等因素，关注异质结国产设备龙头企业捷佳伟创、迈为股份。
中银证券指出，HJT电池产业化与设备国产化推进顺利，HJT电池对现有技术路线的替代则有望迅速推进。电池设备方面推荐迈为股份、捷佳伟创，建议关注金辰股份；电池片制造方面推荐山煤国际、东方日升、通威股份。
中信建投指出，在设备环节，推荐捷佳伟创、迈为股份等；在制造环节，推荐电池中试龙头山煤国际、东方日升、爱康科技等。在辅材环节，推荐苏州固锝、隆华科技等。
本文内容精选自以下研报：
中信建投《光伏大变革专题 | 异质结电池发展阶段：量产序幕正在拉开》
中银证券《光伏异质结电池系列报告之二：HJT产业化大幕即将开启》
民生证券《异质结电池设备行业深度报告：复盘PERC发展历程，推演设备未来图景》
平安证券《光伏设备行业双周观点：短期景气度下行，长期空间巨大》