ICICI Direct关于Greenply Industries的研究报告
由于胶合板业务的强劲增长和MDF收入的增长超出预期，Greenply Industries（GIL）的收入同比增长18.1％至516.2千万卢比。由于AP MDF工厂产能利用率低以及随着出口量的增加，MDF销售结构的变化，EBITDA利润同比大幅收缩273个基点（环比下降227个基点）至10.3％。由于较高的财务成本，PAT同比下降17.3％至2700千万卢比。
外表
我们对中长期对GIL持乐观态度，因为随着对电子方式账单，更高的品牌期望以及GIL强大的品牌召回度的合规性越来越高，有组织的胶合板生产商的份额将不断扩大。但是，由于国内中纤板供应过剩，中纤板价格可能需要一段时间才能稳定下来。此外，尽管中期中密度纤维板的利润率有望稳定在约17％，但仍低于我们最初预期的20-25％。我们根据FY21E的估值对估值进行展期，并维持对该股的持有建议，目标价为175卢比/股（〜13倍FY21E EPS）。
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