中证网讯（记者 李岚君）追求相对长期和稳定的业绩，这是银河基金陈伯祯的标签，也是他历经市场各种风格变幻后依然坚守的投资哲学。在阶段性行情风格切换之时，陈伯祯拟管理的银河龙头精选股票型基金刚刚发行。
追求稳健为主的投资思路
作为一只新发的基金，从产品名称来看，银河龙头股票投资策略相当清晰，就是投资龙头股。但是，如何定义龙头股的概念？什么样的股票才可以称得上龙头股？
在陈伯祯眼中，龙头股不是随便说说，所处行业中市场份额、盈利能力、未来的成长性需要在所属行业前1/3的公司才可以称之为龙头股。当然，这种偏定量的方法只能片面描述龙头公司的特征，陈伯祯更希望能找到一家公司，它目前处在1/3的位置，但正在往第一的目标全力迈进。
为不受市场短期波动的影响，要求在选股上更加精准，必须选出真正的好公司，赚取长期投资收益，而去识别这样的公司，光是定量远远不够。陈伯祯认为，管理者是很重要的，他对公司是不是有足够的热情？在公司成长的过程中愿不愿意引入完善的治理结构，而不是单纯的激励机制甚至不同行业的公司，侧重点可能不太相同。
因此，在构建一个优化的投资组合中，为了追求较为稳定而良好的长期业绩，陈伯祯除了通过实地调研，还会专注基本面分析并做好个股选择，同时把握好行业的均衡配置以及仓位的控管。
“相信有效降低波动率的分散性投资组合，才是投资成功的关键。”陈伯祯坦言，“想要提高投资者体验，尽量降低波动是较为有效的手段。希望能做到让基金净值波动率小一些。”
“不希望在单一行业中过度集中，希望公司的组合是行业适度分散但个股集中的，不希望单一事件所引起的黑天鹅效应导致基金净值的回撤过大。”他说。
着眼商业模式稳定性
在流派众多、风格各异的投资界，陈伯祯的投资方法论朴素但鲜明：商业模式稳定性的重要性会优于当前的估值位置。
近年来，选股选龙头的理念深入人心，外资和机构对核心资产偏好增强。陈伯祯称，“不否认大多数的核心资产都不便宜。从全市场的估值看，不管是A股还是港股，整体估值都不高。就2020年的静态估值来看，关键点不在目前的静态估值，而是对这家公司是否有深入的理解。如果判断公司长期增长的确定性很高，有品牌溢价、由定价能力，愿意长期投资。公司不是很在乎股价目前对应的估值，在乎的是公司的商业模式。”
对于近期的市场行情，陈伯祯认为，由于国内疫情得到有效控制，短期经济在恢复提速，在外部不确定性增加时，市场大概率还是会给确定性溢价，聚焦现金流、聚焦内需是目前最佳选择。但是长期来看，总体经济还是处在一个缓步下降的通道中，关键还是产业结构的改善。
一直以来深耕科技、消费行业研究的陈伯祯坦言，长期来看，消费行业的投资机会是可持续的。从确定性的维度来看，白酒受疫情影响较大，但疫情过后恢复确定性也较高。当前时点各个价格带来的酒企集中度都在提升，行业周期性也在减弱，中长期白酒发展趋势仍是向好。在科技领域，陈伯祯更加看好两个行业，一是国内存储行业（尤其是NAND Flash）的发展空间；二是互联网企业市场份额集中、定价权优势、稳定的自由现金流量所带来的估值溢价以及投资机会。