黄金又开始“疯狂”了！近期，随着中美摩擦持续升级，美国实际利率进入下行通道，美元出现趋势性贬值，黄金价格不断刷新历史纪录。继昨日大涨2.11%后，现货黄金价格今日开盘后再次冲高，突破1960美元/盎司，再创新高，截至发稿，现货黄金最高价达1961.8美元/盎司。
现货白银也接连大涨，继昨日涨8.29%后，今日再次冲高，突破25美元/盎司，截至发稿，最高价报25.72美元/盎司，创逾7年新高。
分析指出，尽管黄金不断刷新历史新高，可能触发一些获利了结，但大涨背后的动力依旧不减，黄金仍有试图突破并保持在2000美元上方波动的可能。
多重因素助推贵金属大涨
随着欧美主要经济体疫情的逐步控制，经济陆续重启，叠加逆周期政策不断发力，经济数据边际改善，全球经济仍处于疫情恢复初期的环比V型共振、“先进先出”式的改善阶段，但全球局势再度紧张成为影响市场波动的一个巨大不确定性。
金价创新高，同时金银比明显修复之际，中泰证券分析师谢鸿鹤指出，对于贵金属来说，美国实际利率定方向、避险情绪定波动，而实际利率在一轮完整的贵金属上行周期中又分为“经济萧条”与“经济复苏初期”两个阶段，分别对应的名义利率为主导和通胀预期为主导；避险情绪则为经济周期内各类政治、经济、军事等风险事件。
美国实际利率方面，疫情对经济的影响更多是节奏的改变，随着恢复期结束也将进入平稳期，但由于美国疫情的二次大面积爆发，经济回升动能在今年下半年仍受到掣肘，这意味着宽松的货币政策不会改变。同时，今年下半年经济需求进入平稳期后，疫情对资源供应国生产、运输影响将使得工业品价格超预期上涨。虽然美国实际利率已经创出13年以来的历史新低，但是仍未见底。
在此背景下，美元指数近期出现趋势性下跌迹象，而从历史来看，美元指数又与诸多资产价格有着很强的相关性。这种相关也许并非简单是简单的单向因果关系，因为美元强弱既是宏观经济环境的结果，又具有其作为国际货币的显著溢出效应，因此，其他资产价格既受到同样宏观环境的影响，也受到美元指数强弱的影响，因而这是多种因素互动的结果。
多数情况下，受风险事件影响，美元与金价可能出现同升的现象，但近期美元与黄金价格出现明显背离。华泰证券张继强表示，欧洲经济超预期反弹，而美国经济修复逐渐停滞，美欧之间的基本面差异削弱美元相对优势。且美国第二轮财政刺激料在近期推出，廉价的流动性进一步施压美元。尽管中美摩擦等政治风险推升避险需求，但美元的避险地位显然已让步于基本面差异和流动性宽裕，在当前难以得到充分体现，黄金、日元等避险资产受到追捧。
此外，避险情绪升温，也是助推贵金属价格接连攀升的因素之一，从历史来看避险情绪带来的相对美国实际利率的溢价最高达到400-500美元，而目前仅为120美元附近。而后续全球政治局势或将仍为不可忽视的风险因素。
中泰证券分析师谢鸿鹤认为，真实收益率逻辑框架下，未来贵金属上涨的驱动力也将来自：1、经济走弱之势难改，美国远端利率或将继续下行；2、通缩预期的进一步修复。这些都使的黄金的上涨通道顺畅，而随着经济复工复产的推进，白银工业属性恢复，具备超涨期权。3、贵金属仍是今年配置的重点领域之一。
下一步征服2000美元大关？
黄金为代表的贵金属价格一路涨势如虹,市场对金价未来突破2000美元/盎司的预期也愈发强烈，机构对未来金价走势普遍看好。
中信建投研报判断，展望2020年下半年，在新冠疫情及其政策应对的不确定性以及美国大选可能带来阶段性大国博弈升级的不确定性环境下，美国的货币政策宽松主基调不会改变，欧洲阶段性表现强于美国也将达是大概率事件，全球供应链似乎已适应了第一轮新冠疫情的冲击从而对商品价格形成支撑（形成通胀的概率亦较低），黄金作为宽松和避险的受益品种已表现出强势，预计美国大选之前仍将保持强势，近期有望突破历史新高，冲击2000美元/盎司。
此外，金银比预计在未来6-12个月有望降到75附近，白银继续看涨！若金银比回归到75附近，即使黄金价格有10%的跌幅，白银也应在22.1美元/盎司以上，若黄金进一步上涨，白银有望突破30美元/盎司关口。
兴业研究报告也认为，2020年第二季度拖累黄金走势的两大因素——新兴市场需求低迷以及对冲基金做多黄金意愿缺乏都正在扭转为积极因素。未来3至6个月内黄金有望挑战历史新高2000美元/盎司。
国信期货分析指出，在欧美各国货币宽松放水和财政刺激力度不减的背景下，通胀预期大幅回升，8月美国实际利率水平大概率将持续低迷。美国在疫情蔓延影响下实体经济表现相对落后，财政赤字高企，货币政策的负溢出效应显现，美元指数或将进一步走弱。且考虑到中美关系紧张局势加剧，随着美国大选临近，全球地缘政治格局都极具不确定性，将在未来激发更多避险情绪。黄金作为“去美元化”资产的配置价值凸显，或将受益于美元走弱和市场避险需求获得更多上涨的空间。长期来看，持续看多金银和金银比的进一步下降。但在近期市场风险情绪降温和原油需求未见显著改善背景下，短期内白银的商品属性或难以再度带动白银大幅走强。且考虑到7月下旬白银暴涨和金银比已迅速回归，若美国实体经济再次走弱，白银在短期内或将涨势暂缓，金银比短期内或以震荡为主，不排除在悲观情形下再度回升的可能。