国家统计局9月9日发布数据显示，2020年8月份，全国CPI同比上涨2.4%，环比上涨0.4%；PPI同比下降2.0%，环比上涨0.3%。9月9日中信证券发布研报指出，食品价格涨势持续回落，预计年内CPI下行趋势将延续；PPI料延续反弹局面，但需关注节奏变化。
8月猪价环比上涨1.2%，较前值大幅下降近9个百分点。中信证券表示，猪价上涨态势已临近终点，随着近期生猪出栏大幅提高，预计最早在今年4季度，就能够看到猪价环比负增长的现象。当前在高基数的背景下，猪价同比涨势逐步回落，料后续同比下降将更多，支撑后续通胀持续下行的判断。鲜菜价格环比上涨幅度基本持平于前值，水果价格环比延续负增长。总体来说，食品价格同比增长对CPI整体贡献2.33个百分点，因此食品价格同比增长的幅度下降，也造成了整体通胀的下行。
向后看，中信证券预计猪价将继续拖累食品价格，虽然9月服务价格或继续小幅回升，但难抵食品价格对整体通胀的负向影响。同时当前尚看不到信用扩张对实体价格的推升。因此预计9月通胀继续下行，年底将回落到1.5%左右的低位。
PPI方面，8月PPI环比上涨0.3个百分点，较前值小幅回落1个百分点，连续三个月正增长。工业品价格持续回升，一方面是流动性宽裕推升的，另一方面，更重要的是中国工业需求的快速回温。房地产和基建的单月增速均出现较高水平。虽然库存水平仍在相对高位，但PMI新订单已处在扩张区间。向后展望，从宏观基本面出发，我们认为工业品价格仍然具备进一步上涨的空间，主要原因在于以下两点，一是工业需求不会边际放缓，经济仍需要回升到一定的增长区间内，二是海外经济也将逐步转好，全球PMI已经回升到扩张区间，OECD领先指标也出现显著回升。
后期而言，中信证券预计9月PPI仍将保持同比负增长收窄的趋势，近期国际油价有所调整，或将对隔月的工业品价格造成影响。但全球经济回升的趋势不会逆转，流动性短期看不到收紧的趋势，因此我们仍然对大宗商品价格保持乐观，料年内PPI反弹局面不会改变。