1月28日，三大股指全线大跌，截至收盘，沪指跌1.91%报3505.18点，深成指跌3.25%报14913.21点，创业板指跌3.63%报3161.86点，两市合计成交9156亿元。板块方面，传媒板块大幅拉升，酒店餐饮、券商板块小幅上扬；光伏、有机硅、新冠检测等跌幅居前，苹果概念、锂电池、汽车电子等题材均走弱。
对于影响昨日市场大跌的因素，综合分析如下：
一是近期资金面延续紧张，昨日央行开展1000亿逆回购操作，但仍连续三天维持净回笼的趋势。从资金价格来看，短端利率显著冲高，其中DR001续创6年新高，GC001、R-001一度上行至接近10%，节前流动性紧张的担忧有所加剧。二是隔夜美股出现大幅调整，三大指数跌幅均超2%，VIX恐慌指数大幅上涨61.64%，带动亚太市场出现同步下跌，其中恒生指数下跌超2%，日经指数下跌超1.5%。三是前期获利盘较重、上涨过于集中，部分投资者也出现一定的获利了结情绪。
大跌后，市场将会呈现何种走势？方正证券指出，本周逆回购连续回笼引发市场对于流动性转向的担忧，短端流动性的变化是扰动但不可持续，核心原因在于春节前资金面紧张的状态大概率不会持续，且当前处于经济的淡季，国内疫情存在反复，“就地过年”对于经济的影响不确定，一季度经济形势存在诸多不确定性，利率持续上行的动力并不强。从后续的演绎来看，短期需要关注央行后续的投放情况和市场利率变化，包括是否启动14天逆回购，以及2月份2000亿MLF到期如何对冲，初步判断央行很快将平抑资金面的波动，3月份经济进入旺季之后才是需要评估利率上行性质的时间节点。风险偏好方面需要关注美股下行的性质，从2018年以来美股月线级别的调整原因来看，要么处于快速的加息周期，要么出现较大级别的风险，如疫情阶段性爆发，从最新的美联储议息会议情况来看，当前美联储并未考虑提前收紧流动性。综合来看，当前市场调整的核心在于流动性和风险偏好的扰动，但持续的概率不大，市场上行趋势不改。
华安证券表示，短期市场可能会继续出现较大波动。近期市场仍面临一些掣肘：一方面央行对短期流动性的调控节奏难以把握；另一方面从部分社融组成数据来看，相较去年同期有比较明显的回落，1月份社融数据有不及预期或较大幅度回落的担忧。
中期仍有不错机会，A股也再将继续前进。一方面货币政策不具备显著收紧的条件。疫情、返乡、提前开工等均有不确定性，且最新美联储维持海外流动性宽松的态度明确，且目前短端利率处于高位，春季前后流动性需求增大的情况下，短期流动性也不会持续的回收；二方面拜登上台后促进经济恢复的产业政策和经济措施在加码且预期也在加强，同时未来的1个多月时间里，各地方和全国的两会和十四五规划将不断出台，为风险偏好上行提供支撑；三方面放眼1季度来看，经济高增或迎来本轮复苏高点是确定性的，国内疫情不会改变经济节奏。
兴业证券认为，向后看，短期复苏行情有反复，但整体市场行情尚未结束。居民配置、机构配置、全球配置的权益时代长牛仍在演绎，继续维持年度策略《权益时代新格局》判断，看好市场，岁末年初至两会前是做多的时间窗口。方向配置上，“周期+成长”仍然是投资主线：1）全球复苏共振有波折但不改趋势，利好中上游周期品，如化工、有色。2）部分成长股涨幅过快后修整修整，两会前后“十四五”规划有望继续发酵，关注军工、新能源、半导体、电子、机械等高端设备制造方向。
华安证券认为，经济强劲上行的大方向是确定的，复苏主线和高景气板块仍有机会。关注三条主线：一是周期高景气的上游大宗商品和中游制造，如有色、化工、机械等；二是高景气度确定延续、业绩改善、十四五订单饱满的成长科技，如军工、电气设备等；三是处于增速改善、持仓底、估值底的金融板块，如银行和非银等。