5月11日，两市股指低开低走，盘中大幅下探，沪指一度跌逾1%失守3400点大关，深成指跌幅亦超1%，创业板指大跌近2%；随后三大股指探底回升，跌幅有所收窄，沪指重返3400点上方。两市板块走势分化，周期股大幅回调，酿酒、食品饮料等板块拉升走高；北向资金大幅净流出，早盘净卖出超47亿元。
截至午间收盘，沪指跌0.27%报3418.89点，深成指跌0.61%，创业板指跌0.7%；两市合计成交5231亿元，北向资金净流出47.42亿元。
盘面上看，酒类股拉升走高，青青稞酒涨停，贵州茅台涨近3%重返1900元上方；食品饮料板块走强，安记食品、德利股份等涨停；券商板块发力上扬，财达证券、华创阳安涨停；近日大涨的有色、煤炭、钢铁、石油等板块大幅回调，造纸、工程机械、保险、化工、汽车等板块均走低；医美概念再度活跃，奥园美谷、悦心健康等涨停。
对于近期市场走势，东北证券表示，目前指数震荡且缺乏显著上攻动能的特征尚难改变，短期市场多重底且再起大行情的概率不大；成长占优模式遭遇挑战的特征预计短期仍有一定的延续。一般而言，指数胜率较高的介入时机或在5月末至6月中上旬；在此之前更多还是防御中的结构性机会。周期价值和成长消费之间的风格切换仍有延续，短期配置方向，如全球通胀预期的有色能源包括贵金属、AH溢价率较高的H股、抱团股中兼具碳中和的新能源、安全主线的部分军工芯片数字货币等个股以及奥运体育、西藏等题材。
国盛证券指出，近期两市指数持续走弱，一方面是近期部分抱团股在调整结束后反弹力度较大，估值又出现一定的泡沫，另一方面则是周期股持续走强，分流市场资金，且各类原材料价格上涨，容易侵蚀其他行业，尤其是制造业的利润，后续若不能有效传导成本上升对公司盈利造成的不利影响，将对相关上市公司的估值形成较大压制。操作上，一方面是指数的持续走弱，有进一步下行的风险，另一方面却是周期品种强势表现，市场热度极高，市场赚钱效应基本围绕周期股展开，这极大的提高了市场参与难度，不参与周期品种市场机会较少，追高周期品种又面临着随时调整的风险，两难的局面或是当前最大的难点，另外指数的走势基本和北向资金流向具有较高的重叠，表明资金缺乏做多指数信心。因此，当前行情或不适合重仓参与，可观察周期品种期货市场表现，再谨慎参与A股周期行情，同时对近期错杀的优质个股逢低布局，耐心等待市场风格切换。