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Britannia Industries评级'买':另一种健康的性能inq2

Britannia在连续第四季度的两位数增长中提供了健康和广泛的圆形季度;由于强大的通用转基因扩张(A&SP)引领的广告和销售促销(A&SP)引起了急剧激增(通过在主要的大宗商品中提供更好的混合和覆盖)。核心饼干中的表现(通过强大的执行,分销扩张和创新,通过强大的销售和覆盖),尽管广告和销售促销(A&SP)强劲,但运营表现很高)加上强大的NPD漏斗和焦点,以在面包店,国际扩张和进入新的邻接/类别(本季度奶油薄片;很快推出包装的羊角面包)应该继续在199元/ 20期间推动强劲增长。将EPS估计提高1-2%并根据48倍90s 90的目标P / E的TP留下TP的购买(由于投资组合扩展的较高价值创建术语)。

Q2FY19性能 - 另一位健康的四分之一的季度预期报告了另一个健康,但截然不同,综合收入增长13%(12%的体积增长,2年CAGR在过去几个季度超过9%)和7-8%)和16岁EBITDA / PAT中的-20%增长。EBITDA保证金扩大了100个BPS同比,由GM强劲的230 BPS扩展(平QQOQ,从更好的混合,子公司的盈利能力提高,由于关键商品的长期覆盖)部分否定了更高品牌投资(完整品牌/包装刷新以庆祝百年的一年并支持新的发射)和商业模式在面包中发生变化。由于其他收入(高基础)下降13%,抗拍摄增长是较低的VS. EBITDA。

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