Den Networks（DEN）报告了Q1FY20收入符合我们的估计，但在EBITDA上发出了欠题。关键亮点：i）综合收入增长约15％Q-O-Q（平等同比）。 ii）电缆订阅收入增加了8％的Q-O-Q，在关税令之后，电缆定价的变化支持和由于蟋蟀季节的订阅需求提取。III）内容成本拍摄26％Q-O-Q，IV）EBITDA扩大了10％Q-O-Q，但EBITDA保证金收缩了50 BPS Q-O-Q。
考虑到关税制度是在转型和即将到来的Jiogigafiber的推出中，我们保留了8倍和TP的12个月前EV / EBITDA。保持“持有”。