ICICI Direct关于Astral Poly Technik的研究报告
在Rex Polyextrusion（Rex）合并的带动下，Astral在19F3财年的合并收入同比增长约24％。管道和粘合剂部门的收入分别增长了约14％和约15％。管道板块销量同比增长约4％，受到流动性问题和系统性修正（例如渠道融资和安装计费软件）的影响。在胶粘剂领域，由于较高的基数，Resinova（国内业务）的收入同比增长缓慢达到7％，EBITDA利润率的增长低于预期主要是由于（Resinova）的品牌费用和员工成本的急剧增加在19财年第三季度。最后，折旧和税项准备金的急剧增加使PAT的同比增长限制在约15％。管理层已指导合并后的收入增长15％，其中管道和粘合剂部门的收入分别增长15％和20％。
外表
我们认为，随着政府对住房部门的推动，商品及服务税的实施以及二，三级城市的持续替换需求，塑料管道行业正在复苏。此外，向后整合以及新产能的稳定将有助于EBITDA利润率保持较高水平。我们认为，从长远来看，雷克斯将通过为第一天的盈利做出贡献，从而为ATPL增值。我们认为，以20倍的FY20E和39倍的FY21E收益，该股近期可获利。因此，我们维持目标价不变，并将建议由买入更改为持有。
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