TCNS Clothing宣布从今天开始于7月18日进行1,125千万卢比的首次公开募股。就独家品牌网点总数而言，TCNS是该国领先的女性品牌服装制造商，并且拥有W，Aurelia和Wishful等品牌。
《经济时报》指出，在市场如此不确定的时期，基金正越来越多地与提供高增长可见度的消费类公司合作。Moneycontrol着眼于分析师，市场和媒体对此次IPO和TCNS的评价。
TCNS的IPO于7月18日开始，于7月20日结束，这是现有股东的纯粹要约。服装公司的发起人，以及投资者TA Associates，正在出售IPO的25.63％的股份，即1571万股。私募股权投资商TA Associates拥有TCNS Clothing 40.6％的股份。
关它正在出售11.27％的股份，这有可能在价格区间的最高端赚到49.5亿卢比。TCNS此次发行的股票定价在714-716卢比之间。首次公开募股将由Kotak Mahindra资本公司和花旗集团全球市场印度私人有限公司管理，而Karvy Computershare将担任注册人。
相关新闻Supertech尚未“移交” 200个单位，未获得任何超额收益：购房者拉利特·莫迪（Lalit Modi）抨击戈弗雷·飞利浦（Godfrey Philips），因为该公司驳回了他的股权出售要求，称其为“公然骗子”温柔的两轮车销售：Muthoot Capital Services继续感到热TCNS表示它不打算筹集新资金。昨天，该公司以价格区间的较高端向18位主要投资者分配了47,14,210股股票，筹集了33,754亿卢比的资金。主要投资者包括高盛，奥本，富达证券，富达蓝筹成长基金，DB International Asia，ICICI Prudential和UBS Principal Capital AsiaLtd。
看看TCNS的财务状况，截至2018年3月，它通过465个独家品牌网点，1,469个大幅面网点和1,522个多品牌网点运营。在所有29个州和部分联盟地区中，共有3,456个网点。它还通过尼泊尔，毛里求斯和斯里兰卡的六个独家品牌商店销售服装。该公司还拥有在线业务，并通过自己的网站和在线零售商销售其产品。
那么公司的业务是什么？
TCNS Clothing纯粹是在印度“族裔女性服装”领域的品牌商机，估计约为65亿美元。自1972年成立以来的四十年中，TCNS Clothing已扩展为三个高价值品牌-W，Aurelia和Wishful。W，占TCNS总收入的58％，是公认的融合印度和西方风格的高级融合服装品牌，在最近两个财年中增长了23.4％。
另一个著名的品牌Aurelia被定位为“当代民族服装品牌”，为该集团的收入增加了33.7％，并且增长了约48％。TCNS还拥有一个“高级场合穿着品牌” Wishful，该品牌的收入增加了8％，并且增长了40％。
TCNS因其明智的决策而脱颖而出。它扩大了三个品牌在三个有利可图的价格点上的运营规模，成立了由37名设计师组成的团队，每三周发布一次新产品或设计。它拥有由225个供应商和78个工作供应商组成的强大供应链，并享有约60％的毛利率。
在截至2018年3月的十二个月中，TCNS从印度各地的约180家供应商那里采购了印花织物，未加工织物和装饰材料等原材料。它相信其竞争优势之一在于建立和管理广泛的采购网络以支持产品开发团队的需求。
这有助于公司在分销和品牌建设上花费。它拥有无负债的资产负债表，存货周转率是3.5倍，营运资金占销售额的32％。必须指出的是，TCNS仅分享了最近三个财政年度的财务数据。
在2016财年和2018财年之间，收入增长了72％，达到842千万卢比。上一财年，其收入接近713千万。该公司的EBITDA（调整了非现金ESOP支出）增长了109％，达到18.4亿卢比，调整后的净利润增长了135％，达到11.3亿卢比。2018财年的营业利润或EBITDA利润率为22％。它显示在2018财年末没有有意义的债务，并产生了26％的股本回报率和38％的已用资本回报率。
美国私募股权公司TA Associates于2016年8月向这家公司投资了1.4亿美元。TA收购了风险投资公司Matrix Partners的股份，该公司自2011年以来已投入约10亿卢比。
TCNS表示，其未来路线图包括通过增加独家销售网点，有针对性的营销计划（如数字和印刷广告），PR计划和户外广告来提高品牌召回率。该公司表示已经计划推出新品牌，并愿意收购其他品牌。当然，由于品牌W承担了大部分重担，需求的任何低于预期的回升都可能影响销售。
这些听起来不错，拥有成熟的估值和相当光明的增长前景。大多数经纪行似乎表明，投资者可以从长远角度来认购这只IPO，但不能获得上市收益。
ICICI证券提到TCNS具有资本有效的商业模式，可产生健康的回报率和EBITDA利润率。该公司指出，TCNS业务的轻资产性质导致其到18财年的强劲资产周转率达到11倍左右。ICICI认为，当前的估值因素会影响近期的增长前景，投资者应该长期看涨。
Centrum Wealth Research同意这一观点。
此次发行并不完全给SMC Global证券留下深刻的印象。该公司指出，TCNS的业务容易受到季节性因素的影响。在任何财政节日期间，较低的收入可能会影响业务，财务状况，运营结果以及未来前景。SMC也发出了谨慎的声音-TCNS尚未获得其主要品牌W的商标。
牧马人（Wrangler）品牌的拥有者较早时就拒绝了该产品，原因有多种-事先拥有W针设计或徽标，事先注册以及声称其在印度拥有驰名商标。在没有为其主要品牌注册该商标的情况下，以及在第三方滥用W徽标的情况下，TCNS可能无法提起侵权诉讼。SMC认为发行价似乎昂贵。公司建议高风险胃口的投资者应尝试长期投资。
Choice Broking也宁愿避免TCNS的IPO。它说：“在估值方面，在更高的价格区间，该公司要求本益比估值为44.8倍（至其重述的18财年每股收益16卢比），而同业的平均水平为38.8倍... FY18E和FY19E每股收益同样，它也在向同行要求溢价评估...考虑到其较短的财务历史和溢价估值，我们对该问题给予“避免”评级。
Asit C Mehta同意ICICI和Centrum的观点，并建议“从长期角度考虑”认购该IPO。同样来自Hem Research。《经济时报》观察到，在716卢比的最高价格区间内，该公司要求将FY18的调整后收益倍数定为约40倍的价格，这一问题似乎很严重。
但是，考虑到基于过去表现的未来增长，并与TCNS的同行进行比较，ET指出，随着自营职业女性的支出增加，TCNS可能会获得溢价。
