雪绒花在ABB印度的研究报告
ABB在18财年第2季度的在线结果再次证实了我们的论点，即在产品重点突出的情况下，有可能进行运营改进。主要亮点：a）在基础业务领域的牵引力，HVDC订单执行以及消费行业对运营支出的强劲需求的带动下，执行能力的提升； b）尽管我们认为盈利能力逐渐提高，但由于产品创新以及铁路和地铁等细分市场的健康需求，盈利能力得以持续。鉴于对产品业务的高度关注，ABB维持现金流/盈利能力改善的潜力（五年FCF / PAT超过100％），因此我们维持对ABB的“买入/买入”评级，该业务应录得25％的PAT CAGR和平均FCF未来两年将达到50亿印度卢比。
外表
我们将目标价调整为1,550印度卢比（之前为1,850印度卢比）是基于分配的50倍本益比（从60倍下降），与部门倍数的减少（维持溢价）一致。
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