HDFC证券关于HCL Technologies的研究报告
我们最近主持了HCL Tech（HCLT）的CFO举行的投资者会议。讨论涉及有机业务和Mode-3战略（尤其是最近的产品收购）。在过去两年中，HCLT在以下方面的表现落后于同行〜30％：( 1）有机增长放慢，IMS从去年的9％降至4％，以及（2）资产负债表密集的资本配置策略。HCLT在1级IT中的rev / PAT / OCF份额一直稳定在约15％。但是，相对于同行（一级IT的资本支出份额为35％）而言，高投资强度（在IBM收购和IPP以外的产品中为17亿美元）导致了资产负债表规模的不成比例的增长。
外表
我们对HCLT保持信念，基于（1）有机业务的复苏，以及大笔订单的增加;（2）ER＆D / IMS谱系（> 5000万美元的客户群强劲增长）;（3）强大的``期权价值''从产品采购中获得协同效应–交叉销售，市场机会。维持买入。我们的目标价为1255卢比，对应20年12月20倍的每股收益（与5年平均倍数一致）。
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