拉维·克里希南（Ravi Krishnan）
一朝被蛇咬十年怕井绳。印度证券交易委员会（SEBI）意外拒绝Larsen＆Toubro的回购提议应该从IL＆FS崩溃的角度来看。市场监管机构表示，L＆T的回购要约会将其债务缴足资本和自由准备金率推高两倍以上，这违反了SEBI的回购规定。收获：SEBI已经考虑了L＆T的合并财务，其中包括其子公司L＆T Finance Holdings的合并财务数量。
显然，一家金融服务公司将具有更高的杠杆率-就L＆T Finance Holding而言约为6：1，完全符合储备银行的规定。但是L＆T Finance的80,000千万卢比的债务肯定能说明母公司的合并数。
关现在，《 2013年公司法》和SEBI自己的回购法规并未指定应使用独立财务还是合并财务。因此市场监管者采取了非常保守的立场。考虑到IL＆FS的危机，这是正确的位置，那里的独立财务数据比合并财务数据高得多。这并不是说L＆T应该等同于IL＆FS，并且对前者的数量存在疑问。L＆T很可能会感到受屈，因为它也不是L＆T Finance债务的担保人。
相关新闻随着Ajay Tyagi的任期即将结束，政府将对SEBI新任首席执行官进行侦察但这归结为一个原则问题。公认的数字可以更真实地反映公司的财务实力及其负债。SEBI无法在一种情况下查看独立数字，而在另一种情况下查看合并财务数据。通过考虑合并数字，SEBI在某种程度上促使公司进行更多的披露，这最终也将导致更好的治理。
SEBI的裁决还引发了一个问题，即非银行金融公司（或其母公司）是否会因为严格解释法规而能够回购股票。请注意，中央政府于2016年3月发布了一份通知，称该规定已放宽至公共部门非银行金融公司6：1的比例。
这样的分配应该与所有者无关。他们也应该清楚。SEBI最好重新审视其法规，并重新起草法规，以明确规定重要的数字，并分别决定是否可以为想要回购股份的NBFC授予特殊的分配。
