LPR报价连续6个月“原地踏步”。
受访人士称，近期，政策利率和LPR保持稳定，与当前经济基本面和通胀水平相适合，体现了稳健货币政策更加灵活适度。年底前降准和降息的概率下降。
10月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。至此，LPR报价已连续6个月持平。
LPR为何6个月“按兵不动”？货币政策接下来怎么走？
连续六个月“按兵不动”
实际上，回看10月15日，央行续作5000亿元MLF的操作，由于利率维持稳定，早已预示本月LPR报价不变的概率大。此外在逆回购操作上，利率也依旧维持不变。
“自今年5月份以来，政策利率和LPR利率保持稳定，与当前经济基本面和通胀水平相适合，说明货币政策已从应对疫情冲击回归到常态，体现了稳健货币政策更加灵活适度。”民生银行首席研究员温彬对《国际金融报》记者称。
易居研究院智库中心研究总监严跃进对《国际金融报》记者指出：“今年上半年降息多次，货币大环境以宽松为主，当前以消化既有政策为导向，即便不调整，当前也是处于一个宽松的低资金成本的环境中。”他表示，今年下半年中央和地方把防范金融风险作为重要工作，未来经济形势若是企稳反弹，那么LPR近期下调的可能性很小。
“LPR不涨不跌，一方面释放了货币政策继续保持稳健、不再明显宽松的信号，另一方面减缓了利率下行的周期。同时LPR维持不变，客观上使得该指标对信用市场的影响在弱化，信贷端的市场利率水平由实际的信贷供需变化决定，代表性指标是金融机构人民币贷款加权平均利率。”苏宁金融研究院高级研究员陶金对《国际金融报》记者分析。
年内LPR仍有调降可能
对于LPR近期是否会降调，市场有不同声音，有业内人士表示，银行负债端平均边际资金成本存在一定上行压力，报价行下调LPR报价加点的动力不足。但也有专家认为，年底前LPR有望小幅下行。
光大银行金融市场部分析师周茂华认为，目前LPR“点差”仍维持在90基点，随着经济持续复苏，银行整体盈利状况有望改善；管理层鼓励银行多渠道补充资本金的同时，不排除接下来央行动用定向降准等结构性工具，释放长期限资金，提升银行让利实体经济能力与意愿，引导金融机构支持小微企业、制造业及新兴战略产业。
东方金诚首席宏观分析师王青称，伴随年底临近，同业存单发行利率有望由升转降，“紧货币”过程将全面告一段落，银行平均边际资金成本将转而边际下行。即使年底前MLF操作利率保持不动，银行也可能小幅下调LPR报价加点，改变自去年9月以来MLF利率与1年期LPR报价点差固定在90个基点的局面，进而触发1年期LPR报价小幅下行。
降准降息预期降低
那么，年内降准降息还会来吗？
温彬表示，年底前降准和降息概率下降。央行将继续加大公开市场操作力度，采取“逆回购+MLF”政策工具组合，保持市场流动性合理充裕以及市场利率水平总体稳定。
陶金也认为，降准和降息的预期继续降低。“货币政策方面，不用期待总量的扩张，未来货币政策主要聚焦于定向和结构性政策，尤其是针对小微、制造业企业的创新工具的发力值得期待。同时短端维持流动性平稳，引导货币市场利率回归政策利率”。
在财政政策方面，陶金指出，可以以聚焦提高财政资金使用效率为着眼点，加强财政资金在相关领域分配的针对性，一定程度上向终端消费和制造业进行倾斜，以补强经济复苏过程中的短板。
“下阶段，财政支出增加将改善流动性，同业存单利率将保持稳定，同时结构性存款压降也有助于银行负债成本下降，有利于推动实际贷款利率下降，进一步加大对实体经济的支持力度，实现金融部门向实体经济让利的目标。”温彬表示。
