通过强大的广告/订阅增长驱动，综合收入增长至2,170亿卢比（在线）。EBITDA同比增长27％至750亿卢比（5％击败），利润率扩大250 bp同比至34.8％。加上较高的其他收入和公允价值收益，达到50％同比的PAT增长率为560亿卢比（26％同比，调整公允价值收益）。我们期望收入/ EBITDA / PAT CAGR 14％/ 16％ / 20％超过19-21财年15％/ 12％的国内广告/订阅收入增长。
我们在Zeel恢复评分（“中立的”v / s“之前的”早期“）。尽管令人乐观的前景，我们认为促进者股权对战略投资者的不确定性，其优先事项与数字部分的回报的优先事项，以及重叠业务的风险。我们的TP代表475卢比，归于20倍（折扣为期10％）至FY21E EPS。
