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ITC评分:买;在卷烟和税收增加中,请注意价格上涨

ITC的Q3FY19收入(15.9%Y-O-y),EBITDA(增长10.8%Y-O-Y)并调整PAT(GROW1.8%Y-O-Y)符合估计。尽管7年高的CIG。 y-O-y的体积生长〜7.5%,库存由于另一种单位数CIG EBIT生长(8.8%Y-y)对〜10-11%的预期,达到负反应。卷烟和税收增加的价格徒步旅行中的临时预算仍然是关键监控。维持有利风险奖励的购买。

卷烟卷恢复,但下面的eBit:ITC的卷烟收入跃升了9.6%的Y-O-Y LED率为7.5%Y-O-Y体积生长(群体下降5%Y-O-Y)。卷烟艾比特增长同比为8.8%(边距50bps同比),受到更高的投入成本(叶烟草),64毫米卷烟的显着性(〜37%的体积),考虑到胶囊的较低边缘调味胶囊香烟的显着性。进口。我们预计价格徒步会很快起来帮助改善艾比特增长轨迹。2月1日临时预算的税收增加仍然是受监测的关键。我们在2012财年的税收增加10%。

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