HAVL报告了较弱的Q3，销售/ PAT时钟-10％/ + 2％Y-y。静音需求，流动性紧缩和较低的B2B牵引力（30％混合）拖压下线。但是，成本合理化辅助运营膨胀（+ 130bps q-o-q; + 10bps y-o-y）。挑战国内宏谨慎行事，要求我们修剪2012-22E EPS〜3％。我们继续将HAVL视为质量，多年增长特许经营权，具有契合组合，市场领导，根深蒂固的品牌和覆盖范围和强大的B / S。买。
强调：HAVL的Q3销售额仅为22.7英镑（-10％Y-O-y; + 2％Q-O-Q），其余量为11.8％（+ 10bps y-y-y; + 130bps q-o-q）;拍摄Rs 2.0 BN（+ 2％Y-O-Y; + 11％Q-O-Q）。近70％的HAVL的BIZ MIX是B2C和剩余的B2B。巨大的宏观，流动性挑战和红外线段的放缓大幅受到对工业电缆和开关柜的需求以及专业照明。ECD销售仍然蓬勃发展Y-O-Y，尽管消费者情绪较低，冬季延迟（〜15％的混合是热水器）和经销商脱储。在更明亮的方面，尽管有软收入，但在Op-Margin中展示了成本合理化举措，助攻Y-O-Y和Q-O-Q扩展。
