中国长城：飞腾发布五年规划，收入剑指百亿

国信证券发布中国长城的研报指出，飞腾发布五年规划，收入剑指百亿。飞腾计划 2023 年员工数达到 3000 人（目前约 400 人），2024 年收入达到100 亿。信创市场空间广阔，百亿收入目标具有可行性。假设出于竞争考虑，CPU 价格出现略降，公司未来桌面CPU 均价为 800 元，服务器 CPU 均价为 9000 元，且假设公司来自于 PC、服务器 CPU 的收入分别占比 70%、30%，则对应 PC、服务器 CPU 的年出货量分别为 875 万片、33 万片。中国长城对飞腾收购比例为 35%，工商登记正常办理中，CPU+BIOS+主板设计+产能优势稳固信创硬件领域领军地位。假设公司于 2020 年出售中电长城大厦带来投资收益，且产能投资带来较多政府补贴，预计 19-21 年归母净利润 10.47/19.14/19.19 亿元，对应 EPS 为 0.36/0.65/0.65 元，对应当前股价 PE 为 45.8/25.0/25.0X，维持“增持”评级。