军工板块崛起，军工类交易型开放式指数基金（ETF）掀起涨停潮。7月20日，军工、建筑、非银金融引领大盘大涨，沪指一举收复3300点，申万军工指数猛涨近8%，6只军工类ETF悉数斩获涨停板。
据中国基金报统计，7月份以来，军工指数涨幅约30%，22亿元资金借道军工ETF大举布局市场，军工类ETF也在近半个月总规模激增近50%。
军工类ETF
半月规模激增50%
截至收盘，申万一级行业中，国防军工板块7月份以来涨幅高达28.49%，多只跟踪该板块的股票ETF也吸引大量资金流入。
Wind数据显示，截至7月17日，7月份以来6只军工类ETF净流入资金约22亿元。6只产品的总规模也从6月末的77.88亿元增至114.83亿元，约半个月时间激增47.44%。
从规模增幅看，易方达军工ETF增幅最大，从6月末的0.3亿份增至1.03亿份，增幅接近250%；国泰、广发、华宝旗下军工ETF、鹏华国防ETF同期总份额增幅也超过50%。值得注意的是，国泰军工ETF规模从6月底的22.07亿元猛增至51.15亿元，目前与富国中证军工龙头ETF规模都超过了50亿元，同列为军工类ETF“双龙头”。
谈及近期资金密集涌向军工类ETF的原因，多位业内人士认为，随着军工行业的复工复产，军工企业业绩有望稳定增长，目前行业估值、公募持仓比例等均处于历史低位的军工板块，具备较好的投资价值。
广发中证军工ETF及联接基金经理霍华明表示，军工板块的崛起是基本面和估值水平两方面综合作用的结果。从基本面角度来看，一季度疫情对军工板块业绩产生一定影响，但军工板块与宏观经济相关性相对较低，影响可控。同时，一季度末二季度初很多军工企业开始加速复工复产，企业基本面得到改善。从估值水平来看，截至7月17日，中证军工指数的动态市盈率为60.98倍，处于历史23.44%的分位数，具有一定的投资安全垫。
国泰基金表示，今年一季度受新冠肺炎疫情影响，军工行业营收放缓，同比减少9.34%。二季度军工企业生产逐步恢复正常，全年业绩有望稳定增长。作为少数基本不受疫情影响的行业，目前整体估值水平、基金持仓比例均处于历史低位，具备较强的安全边际和比较优势。
富国军工龙头ETF基金经理王乐乐认为，过去几周军工行业是在流动性相对充裕的市场环境下，很好完成了一波估值修复。今年以来，军工行业的基本面明显改善，长期来看，具有很好的投资价值和配置价值。
针对资金面的申赎变化，王乐乐认为，ETF产品的申赎主要是投资者需求平衡引起的。一般来说，在市场低位时，投资者往往借助ETF积极布局；随着市场上涨，部分投资者可能会获利兑现，当然一些新的投资者也会逐步进来，使得ETF申赎呈现一定的变化特征，而这种特征与普通投资者的情绪高度相关，也与机构投资者的交易行为相关。
军工行业基本面改善
长期投资价值被看好
7月份以来，军工类ETF场内价格涨幅均超过30%，未来军工板块的行情持续性也受到投资者的密切关注。
多位业内人士认为，近期军工板块的崛起并非事件驱动型投资引起的，而是军工行业需求的扩张和行业景气度在逐渐改善，叠加估值处于历史低位、政策支持力度较大等因素，军工板块的长期投资价值值得看好。
王乐乐表示，军工企业需求主要来自于国家的军费预算，今年两会公布的2020年军费预算的增速6.6%左右，保持了相对稳健的增长，在一定程度上能够支撑军工企业基本面需求端保持稳健。综合考虑军费中装备费占比提升，军改影响消除，新式装备列装的加速等因素，预计2020年装备采购力度会加大，可以支撑军工企业的基本面和盈利增长。
在估值方面，他认为，申万国防军工行业估值达到60多倍，但标的分化非常大，比如军工龙头指数估值大概40多倍，仍处于历史均值以下；与医药、科技估值相比，军工有一定估值优势，而且未来几年行业景气度不错，未来两三年可能都将维持相对稳健的增长。“未来军工行业的资产证券化，央企层面的国企改革、混改和股权激励，还有像航天领域卫星互联网、北斗之类的政策支持力度，或能进一步提升军工行业的估值，值得密切关注。”
在霍华明看来，近期军工板块的行情主要得益于板块和企业基本面的改善，以及估值适中，投资具有一定的性价比等原因。另外，军工板块具备一定的逆周期性，国防支出也属于刚性支出。因此，综合来看，他对未来军工板块的行情长期看好。
国泰基金也表示，2020年军费增速为6.6%，考虑到疫情影响，增速符合预期。最新国防白皮书披露，军费中装备费比例增至41.1%，军工行业经营质量也逐步改善，其中，军工央企以高质量发展为主线，所属上市公司盈利能力有望切实改善。近年来，新上市军工行业民营公司毛利率、净利率水平比较高，之后会对行业的净利率有提升。展望未来，“十四五”将是我国武器装备放量建设阶段，通过大批量装备列装正式形成我国军工作战能力体系，对包括战斗机、导弹等消耗品形成较大需求，将带动包括发动机在内的上游零部件、材料产业高速增长。
