证券时报记者 王君晖
中国财富管理50人论坛（CWM50）近日由论坛顾问、证监会原副主席李剑阁、屠光绍牵头完成了《加强基础制度建设 推动资本市场长期稳健发展》专题报告，对资本市场顶层设计相关问题进行了分析研讨。报告指出，当前加强资本市场基础制度建设正当其时，需要顶层设计配合。并从加大证券违法打击力度、完善交易制度、加大市场主体培育力度、加大资本市场对外开放等方面提出相关建议。
资本市场存在大市场小行业等结构性问题
7月以来，股票市场波动较大，引起各方高度关注。为了推动市场健康发展，近期国务院金融委已经召开多次会议，讨论资本市场基础制度建设、打击资本市场违法犯罪、加强投资者保护等问题。
CWM报告指出，从本轮行情中可以看出，随着居民财富保值增值的需求明显增强，资本市场已经成为居民配置资产的重要领域，境内外也有越来越多的机构和个人投资者把目标聚焦在公募基金市场，资本市场的投资功能得到了更好地体现，投资者结构也有所改善。在资本市场全面深化改革和“牵一发动全身”作用彰显的当前阶段，完善资本市场基础制度建设、推动市场理性稳健发展、加强投资者保护的重要性也愈发凸显。近期高层提出的“建制度、不干预、零容忍”九个字，为下一步加强资本市场基础制度建设和投资者保护指明了方向。加强资本市场基础制度建设正当其时。
报告指出，加强资本市场基础制度建设需要顶层设计。我国资本市场存在大市场小行业、大场内小场外、大公募小私募、大管制小自律的结构性问题。资本市场改革需要处理好五大关系：一是直接融资与间接融资均衡发展的关系；二是投资功能和融资功能并重的关系；三是场内市场和场外市场协同发展的关系；四是中介机构能力与责任对等匹配的关系；五是激励创新与防范风险适度相容的关系。
资本市场基础制度改革需要坚持以完善市场功能为目标突出四大促进作用：一是促进资本市场在资产和资本配置中发挥更大作用；二是促进资本市场在支撑科创主导型产业做大做强做优中发挥更大作用；三是促进资本市场在支持各类中小企业发展中发挥更大作用；四是促进资本市场在服务居民家庭理财中发挥更大作用。资本市场基础制度建设应当统一三个认识：一是对中小投资人权益的保护重于简单的注重其收益情况；二是加强上市公司治理体系建设及信息披露重于仅仅关注上市公司盈利情况；三是发挥资本市场投融资功能重于简单的注重上市公司融资规模。
建议：五方面加强资本市场基础制度建设
为加强资本市场基础制度建设，推动市场长远健康发展，中国财富管理50人论坛提出五方面建议。
一是加大证券违法打击力度，加强投资者保护。具体建议包括：加快推进落实代表人诉讼制度，进一步完善体系化的损害、赔偿救济制度；加强行政处罚的精准性，以上市公司实际控制人和真正负责人为重点，加大对内幕交易、操纵市场、违法违规等行为的刑事打击力度；强化中国证券投资者保护基金的作用；适当放宽行政和解制度适用案件的类型和范围等。
二是完善交易制度，多空机制均衡发展。具体建议包括：逐步放开融券标的限制，扩大融券标的池；进一步丰富转融通证券出借业务参与主体和券源，将参与首次公开发行的战略投资者配售股票纳入出借范围；从自主协商期限、费率、灵活展期、提前了结等多方面提高交易灵活性，推进转融券“T+0”制度，提高交易效率；继续松绑股指期货限制，丰富衍生品体系等。
三是加强对各资本市场主体的培育。具体建议包括：完善退市制度，促进上市公司优胜劣汰，大力培育优质上市公司；通过加快养老金三大支柱建设，促进养老金加快入市；继续提升资本市场透明度，提升对境外投资者的吸引力；通过支持证券行业整合，催生“航母级券商”等措施来培育高质量中介机构；发展主动管理型投资顾问，提升资本市场投资功能。
四是进一步加大对外开放。具体建议包括：扩大沪港通、深港通覆盖的品种，扩大投资范围至交易所买卖基金、期货期权、资产支持证券等，将科创板股票纳入沪股通标的；统一QFII/RQFII、互联互通等开放机制等，逐步实现一体化开放。
五是厘清监管部门职责的边界。证券监管部门坚持做好总体设计、总体把握，同时突出证券市场行政监管、立法监管、总体监管的框架；同时，加强监管部门之间以及和市场参与者之间的沟通协作。
