8月挖机销量2.1万台，单月同比增速连续5个月超过50%，1-8月累计销量突破21万台，全年有望超过30万台。机构指出，受基建投资加快影响，8月中挖销售增长明显提速，全年业绩有望超预期。经济内循环政策见效，工程机械行业景气有望延续到明年，目前的低估值反映的是对明年的悲观预期，建议下半年加大工程机械行业配置，优选龙头公司。
核心逻辑
1、8月挖掘机行业销量2.1万台，单月同比增速连续5个月超过50%。据中国工程机械工业协会统计，2020年8月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机20939台，同比增长51.3%；其中国内18076台，同比增长56.3%；出口2863台，同比增长25.7%。2020年1-8月，共销售挖掘机210474台，同比增长28.8%；其中国内190222台，同比增长29.7%；出口20252台，同比增长20.8%，出口也是超预期的。海外部分区域疫情仍持续发酵，但8月出口继7月实现30%以上增长后再实现25%以上的增长，彰显国内工程机械品牌在全球不同区域的认可度越来越高、国际竞争力愈来愈强。
2、中小挖继续实现强劲增长，小挖中长期成长动力突出。从国内市场不同机型来看，8月小/中/大挖销量分别为10142/5391/2543台，分别同比增长51.5%/80.5%/35.1%，大挖增速有所回落，中小挖继续实现强劲增长，中挖增速进一步超过小挖，年内首次超过80%，主要系房地产的强劲需求及各地方中大型项目密集开工所致。在新基建、新型城镇化及中小型交通、水利重大工程的“两新一重”建设中，中小挖将发挥更重要的作用；随着劳动力减少及人工成本的持续上行，小挖替代劳动力的经济性和工作效率优势愈发明显，机器换人将持续推进；近期虽加大对地产的调控力度，但在构建国内国外双循环的发展新格局背景下，地产投资未来仍有望保持在较高水平，这些因素将为中小挖尤其是小挖的中长期增长提供强劲的动力，未来小挖保有量占比还有较大的提升空间，未来2-3年，预计小挖市场成长性突出，周期波动性将明显减弱。
3、三季度整个行业继续保持景气，上调2020年全年挖掘机销量。2020年1-7月专项债已经累计发行2.47万亿元，同比增长27%；专项债助力基建项目的开工。2020年1-7月份基建投资累计同比下降1%，降幅较6月份大幅度收窄，预计今年基建增速有望达到10%。2020年1-7月份房地产投资累计增速为3.4%，增速超预期，上调房地产投资全年增速为5%。出口方面来看，7月份挖掘机的出口已经开始修复，8月份进一步修复，全年预计出口增速为25%。而更新依然保持较高的比例。挖掘机销量持续超预期，以及宏观数据好转，继续上调2020年挖掘机销量为29.5万台，同比增长25.1%。预计三季度整个行业依然保持较高的景气，四季度行业同比稳健增长。
4、地方债发行加速有望带动工程机械设备需求持续上行。7月29日，财政部发文要求加快地方政府专项债的发行使用，力争10月底前发行完毕，8月地方债发行重回快车道，单月发行规模1.2万亿元，根据地方债新增限额，9、10月地方债有望继续放量发行，月均地方债发行规模近5000亿元，地方债的发行加速将带动基建投资加速上行，高温、雨季后耽误的工程项目也会加速开工，将大幅拉动工程机械设备的需求，预计9月挖掘机销量仍有望保持40%左右的高增长，四季度旺盛需求将持续，全年销量有望冲击30万台。
5、国产主机厂商引领行业增长，龙头市场份额提升重回上行轨道。8月三一、徐工、卡特、柳工、临工销量分别同比增长71.3%/55.9%/20.4%/38.2%/79.4%，单月市场份额分别为29.4%/15.3%/11.3%/7.6%/7.4%，以三一、徐工为代表的国产龙头8月销售表现亮眼，二季度行业需求旺盛造成龙头企业产能暂时性不足，市场份额提升的节奏有所放缓，进入三季度以来，产能因素消除，国产龙头品牌再次彰显强劲的市场竞争力，市场份额大幅提升，重回上行轨道。行业集中度进一步提升，国产品牌市场份额也持续攀升，而日系、韩系、欧美品牌市场份额相比2019年全面萎缩。
利好公司
银河证券指出，对于工程机械版块，预计2020年行业有望继续保持较高景气度，看好行业龙头三一重工及核心零部件供应商恒立液压和艾迪精密。
民生证券指出，随着传统旺季的来临，在逆周期调节政策下，未来月份工程机械订单有望继续维持高增长，建议重点关注低估值的工程机械龙头三一重工、中联重科、徐工机械。同时，海外疫情影响了海外零部件供应，工程机械供应链潜在风险已经引起国内企业重视，核心零部件的国产化率有望提升，建议关注工程机械核心零部件龙头恒立液压。
上海证券指出，建议持续关注工程机械板块的龙头主机公司中联重科、液压零部件公司恒立液压和塔吊租赁公司建设机械。
招商证券指出，经济内循环政策见效，工程机械行业景气有望延续到明年。目前的低估值反映的是对明年的悲观预期，建议下半年加大工程机械行业配置，优选龙头公司，强烈推荐：三一重工、恒立液压、中联重科、艾迪精密等。
本文内容精选自以下研报：
上海证券《工程机械行业动态点评：挖掘机销量继续火爆，全年销量再次上调》
中银证券《8月挖掘机销量数据点评:淡季不淡挖掘机8月继续50%以上高增长》
招商证券《工程机械行业8月销量点评：中挖增速加快， 基建投资发力》
银河证券《专用设备行业：挖机销量淡季不淡，工程机械仍将保持高景气度》
东吴证券《机械设备行业：8月挖机销量同比+51%，三季度高景气有望持续》
民生证券《机械行业8月挖掘机销量点评：单月同增51.3%，销量持续高增长》
