北京时间2020年10月2日中午，美国总统特朗普及夫人确诊新冠，并将立即开始隔离。消息曝出，全球金融市场震动，避险情绪快速升温。昨夜美股剧烈波动，纳斯达克指数跌超2%，亚太股市、欧洲股市集体下挫。展望未来，全球市场避险情绪是否会进一步升温？节后A股走势又将会怎样展开？
10月2日，e公司邀请到北京格雷资产董事长张可兴为投资者深度解读。张可兴是北京格雷资产的董事长兼创始人，拥有17年投资经验，先后投资教育、互联网等多个行业，是大消费和互联网领域资深研究专家。
张可兴认为，全球资本市场的短期波动非常正常，但类比此前英国首相确诊事件，预计突发事件的影响只会持续几个交易日，并不会改变长期走势。避险情绪的升温，属于资金的下意识反应。在货币供应量不断加大的背景下，再出现今年3月份的全球流动性危机的概率非常非常低。
聚焦A股、港股市场，张可兴强调，如果因为这一意外事件，造成了A股调整，将会是好的加仓机会。张可兴认为，中国的经济基本面在逐月好转，疫情控制也非常有力，黄金周的消费市场就是明证。在这种情况下，中国市场和其他市场相比更有性价比，更有吸引力。
而对于节后可能出现的医药股炒作热潮，张可兴直言，突发事件导致的炒作行情不具备持续性，反弹高度也有限。
以下为访谈全文：
特朗普确诊新冠对全球资本市场影响是短期的
e公司记者：特朗普的确诊是否会对欧美国家的防疫策略产生影响？接下来哪些可能发生的事件值得投资者特别关注？
张可兴：防疫策略上可能不会有特别大得变化。首先，美国的新冠肺炎确诊人数已经非常高了，几乎每个人都存在患病风险；另一方面，参照今年3月份英国首相确诊新冠的例子，首相确诊后防疫手段确实更严格了一点，但没有根本性的变化。基于这两点，我们判断防疫措施应当不会有有根本性的变化，或许会更严格一点。
特朗普确诊的事件刚发生，马上预测未来可能发生的事件还很难。从投资的角度，最重要的还是美国货币政策变化，其他的经济、政治情况，应当边走边看，不应过早的下结论。
e公司记者：特朗普确诊新冠后，全球资本市场已经出现波动，欧美股市低开，亚太股市全线收跌，黄金价格走高。您如何解读这样的市场反应，市场避险情绪会否持续升温？
张可兴：美股反应比较正常，回顾今年3月份英国首相确诊当日，英国富时指数也出现了比较大的跌幅，但只几个交易日就出现持续反弹。类似的，我预计这次事件对资本市场而言，应当也就是几个交易日的影响，是非常短期的，并不会改变长期走势。
商品市场出现波动也比较正常，只要宏观层面发生超预期事件，资金首先就会选择避险，买入以黄金是非常下意识的反应。但长期而言，这一事件并没有什么支持性，金价仍会维持正常的走势。
回顾今年3月份全球金融市场的暴跌，表面上来看是源于新冠，但本质上是一场流动性的危机。而今年3月份至今，以美联储为主的经济体不断的加大货币供应量，在这种情况下，再次出现流动性危机的概率非常非常低。
综上所述，特朗普确诊新冠，同时我们应当注意新冠的致死率很低。市场的反应实质上就是应对意外而产生的避险冲动，这一个短期的过激反应，3、5个交易日就足以回归正常走势。今天各地股市的下跌，可能是因为量化基金、对冲基金为应对客户的赎回，而造成的短期影响。整体而言，影响是心理层面的，对各经济体基本面没有太大影响。
A股、港股下跌空间有限看好“银十”
e公司记者：A股先行指标也已经有所反应，富时中国A50指数期货跌逾2%，您对节后A股开盘后的走势有什么样的判断？
张可兴：A股、港股的下跌空间非常有限。中国的经济基本面在逐月的好转，并且越来越好，疫情控制也非常有力。从当下的黄金周的旅游市场来看，到处都是人满为患，大家出游的热情非常高。影院也是一样，很多电影都满座，我昨天和家人看电影《夺冠》，电影票不提前买是买不到的。这些现象体现了当前消费的热度，必然会带动消费的持续恢复，甚至超预期恢复。
中国企业盈利状况的恢复，会非常有力的支撑中国经济数据，这与其他国家正好是相反的。在这种情况下，A股的基本面决定了我们和其他市场相比更有性价比，更有吸引力。如果因为特朗普确诊新冠这样的意外，造成了A股出现波动调整，我坚定的认为将会是好的加仓机会。
e公司记者：A股9月份的走势并不太好，“金九”已经泡汤，“银十”还有希望么？
张可兴：我们对四季度，也包括10月份是比较乐观的，“银十”存在的可能性非常非常大。有几个因素：
第一，前期涨幅比较大的板块回调充分，估值合理性慢慢体现。比如，科技股7月份至今已经调整3个月了，调整幅度普遍达到30%，部分甚至腰斩。港股还有很多新经济龙头，三个月几乎没有上涨。相对而言，更看好港股的一些股票，特别是以新经济为代表的股票，如某社交龙头市盈率只有36-37倍，而且今年和明年的业绩增速在25%至30%以上。
第二，四季度处于一个估值切换的时间段，也就是说估值坐标会切换到明年的业绩。经过调整的科技股、医药股，包括消费品龙头，在10月份应当会进入估值切换的行情。其次，互联网、消费龙头股，明年的业绩增速甚至会高于今年，在高增速的背景下估值就显得不那么贵了。再如，高端白酒龙头也经历了10%以上的调整，虽然从市盈率来看，40倍并不便宜，但是考虑到业绩增速，考虑到全球的经济环境，仍然具有很高的投资吸引力。
第三，从宏观经济来看，去年四季度本应是我国补库存的周期起点，但是受到疫情的影响，经济周期被打乱了。我们预测，到今年四季度经济开始真正加速回补。在这样的背景下，周期股阶段性的补涨是可以预期的。
总结而言，经过了前期的调整，再展望未来处于加速状态的业绩增速，最后配合宏观经济情况，A股、港股性价比已经凸显，四季度应当会出现震荡向上的走势，并不是大家想象的悲观。
医药股短线炒作不具备持续性反弹高度有限
e公司记者：目前，医药股为代表的抗疫概念已经经过了一段时间的调整，特朗普确诊新冠是否有可能重新激发市场的炒作热情？
张可兴：我们不好判断每个投资者的想法，但是从概念炒作的现象来说，这种可能性是存在的。这次事件相当于一个导火索，会有一部分资金进入医药股，美股很多医药股今天（10月2日）盘前的涨幅都达到了10%甚至20%。我相信，A股、港股同样会有一波资金在开盘后进入医药股。
但是目前医药股的情况和2、3月份不太一样，那个时候我们头一次碰到新冠疫情的情况，大家对医药股的投资热情非常高涨；其次，当时医药股的估值还处于相对低的位置。经过大半年的上涨，A股、港股、美股的医药股估值已经超出了历史上中位数的高位，在这种情况下，再出现突发事件导致的炒作，炒作行情的持续性不具备，反弹高度也有限。
问：长期而言，您看好医药板块的哪些细分领域？
张可兴：医药板块实际上是一个高科技行业，大家要意识到这个行业会快速变化，要保持谨慎。对医药行业的投资不能过于集中，集中一两个企业容易出错。
长线而言，首先看好生物医药。生物医药代表着医药行业的未来，这种治疗方法具有靶向性，副作用也小。第二个方向，是医疗服务行业，比如口腔、眼科、生殖、体检等行业，将来的发展会越来越好，在这几个细分行业中，我国每100万获得相关服务的占比是欧美的四分之一左右，所以空间巨大。
至于今年火爆的医疗器械板块，未来3-5年以内，国家会不断的补足医疗器械方面的短板，增加相关采购。但长线看，当医疗服务、医疗基础设施达到一定水平之后，医疗器械行业的进一步发展空间是受限的。
