国庆假期海外光伏龙头股价全线大涨，涨幅最高的福莱特玻璃期间涨幅达到48%，涨幅最小的阿特斯涨幅达到20%，平均涨幅高达36%。机构指出，海外光伏龙头标的全线大涨主要原因在于近期各国对碳减排和可再生能源提高到一个重要的战略高度，提出的规划目标赋予了光伏中长期的成长性，打开了未来十年的黄金发展周期，此外近期国内外频出的光伏利好消息，以及玻璃连续涨价印证了行业高景气度，进一步增强需求端和龙头业绩的确定性。
核心逻辑
1、光伏制造板块业绩表现较好，行业前景明朗。上半年，受新冠疫情影响，国内外光伏市场需求偏淡，但在单晶替代多晶、组件集中度提高、双面双玻渗透率提升、逆变器加速出海等结构性趋势之下，光伏制造板块整体业绩表现较好，硅片、组件、光伏玻璃、胶膜、逆变器等环节的头部企业在上半年取得了较高的业绩增速，电池片、背板等环节的业绩表现相对偏弱。随着各国对气候问题重视度提高以及光伏发电经济性的不断提升，光伏行业未来发展前景越趋明朗，光伏终端需求有望在较长时间内呈现增长趋势；从供给端看，未来产业链各环节的竞争格局以及技术发展趋势值得重点关注。
2、玻璃涨价印证需求强劲，高景气度下龙头公司业绩确定性强。三季度玻璃上涨主要因为龙头产能释放受疫情影响迟滞，同时国内、海外需求均超预期带来短期供需错配。明年看，考虑到产能释放年度均匀分布，且玻璃产能需要爬坡，有效产能增加预计不到20%，而明年预计全球需求增速在30-40%，远超供给增速，预计玻璃价格继续维持高位。玻璃行业龙头公司未来将持续受益于双玻渗透率提升+龙头格局优化。
3、全球能源革命大势所趋。1）国内看：广东、河北、云南、四川近期出台十四五规划。四省截至2020年6月底合计装机28.44GW，占全国装机13%，若假设到十四五末该比例提升至18%，四省能预计按照各自规划完成装机计划，则反算全国累计装机达到586GW，新增装机年化约70GW+。2）国外看：GE宣布退出煤电市场，专注可再生能源投资；海外部分国家光伏规划及招标进行中；多个海外上市的光伏公司筹划回A。
4、短期看，三季度淡季不淡需求强劲，光伏板块普遍超预期。7月硅料事故加速硅料供给收缩，硅料价格暴涨，供给短缺下引发全产业链价格普涨，同时三季度需求强劲，龙头组件厂排产排满，辅材厂玻璃、胶膜接连涨价侧面印证。从产业链各环节毛利来看，硅料反弹最明显，硅片跟涨硅料毛利持稳，电池片7、8月份盈利强，大尺寸盈利分化，组件端前期签订低价单有一定压力，但受益海外增长及重新议价，毛利仍有不错表现。总体来看，光伏各环节普遍超预期，三季度同比均大幅增长。
5、长期看，全球范围看，碳排放趋严，利好可再生能源发展。全球对于碳排放、气候变化的关注和重视程度逐渐提高，大国均提出近5-10年碳排放目标，强调未来30年内的可再生能源发电占比目标，带动全球向“碳中和”方向发展。
利好公司
中金公司指出，中、美、欧三大能源消费体（占2019年全球能源消费55%）可再生能源发展目标的提升，将有望加速未来10年光伏新增装机。看好光伏制造产业链全面受益光伏装机加速增长：1）其中扩产难度大、周期长的硅料、玻璃环节将率先受益，看好通威股份、福莱特；2）看好各环节龙头凭借成本优势保持份额领先、持续扩大规模，看好福斯特、阳光电源、隆基股份、中环股份，提示关注晶澳股份、天合光能；3）看好运营商在平价时代迎来系统性重估，户用开发商受益需求加速，看好龙源电力，提示关注正泰电器。
东吴证券指出，光伏板块长期成长性突出，短期龙头业绩高增长低估值，强烈推荐隆基股份、通威股份、阳光电源、锦浪科技、晶澳科技、福斯特、爱旭股份、福莱特、林洋能源，关注固德威、中信博、信义光能、大全新能源、晶科能源、阿特斯、亚玛顿、捷佳伟创、东方日升、太阳能、大唐新能源等。
华金证券指出，重点推荐：隆基股份、晶盛机电、通威股份、爱旭股份、福斯特。建议积极关注：福莱特、中环股份、迈为股份、东方日升、锦浪科技。
财信证券指出，平价时代下，随着市场内中小企业的逐渐淘汰和退出，行业集中度将不断提升，建议关注具有一体化优势的龙头公司，包括：产能扩张较早的低成本电池片龙头隆基股份和低成本硅料龙头通威股份，尤其是近期隆基和通威达成的战略合作，以及光伏玻璃制造商福莱特和逆变器制造商阳光电源。风电企业建议关注风塔制造商天顺风能、叶片制造商中材科技、风机龙头金风科技。
本文内容精选自以下研报：
平安证券《光伏产业链格局梳理，把握细分景气环节》
华金证券《国产Model3再降价，光伏玻璃紧缺价格继续上涨》
财信证券《电力行业点评：“十四五”规划期间光伏和风电装机预测》
东吴证券《光伏行业点评：海外光伏大涨，新能源革命黄金时代已来》
中金公司《电力电气设备、公用事业行业：碳中和目标全球化，带来海外新能源板块新行情》
