东北证券：风格切换偏短期 慢牛趋势不变

东北证券指出，大金融偏强的风格可能偏短期，日历效应和基金换仓更具解释力。分子端盈利改善和风险偏好短期有支撑，短期慢牛趋势不变。行业配置趋于均衡，关注三季报盈利占优、政策重点导向以及四季度基金换仓所导向的板块。短期行业配置建议偏均衡，主要关注三条主线：（1）三季报持续披露，盈利修复相对领先的行业有望迎来季报行情，从目前已经披露三季报或业绩预告的情况来看，披露率超过40%且预喜率和可比口径盈利增速都相对较高的行业有化工、农林牧渔、医药生物、电子；消费和科技的盈利优势预计仍可持续。（2）十九届五中全会即将召开，“十四五”规划可能导向的军工、第三代半导体、光伏风电、环保、免税和跨境电商等，以及节能政策相关的《新能源汽车产业发展规划》等所导向的新能源车仍是短期一两个季度市场所关注的主线方向。（3）从宏观基本面、微观企业盈利来看，长期风格切换至顺周期的条件尚不完全符合，但短期M1-M2剪刀差以及部分数量指标满足风格切换条件，且四季度基金风险偏好下降带动低波动板块补涨，可能使得大金融行情短期仍可持续。