泡泡玛特（09992，HK）今日上市交易，该股开报77.1港元上涨100.26%，随后再度拉升，最高至81.75港元，目前涨幅略有回落。截至发稿，该股涨约90%，市值超1000亿港元。
公开资料显示，泡泡玛特是国内潮流玩具产业龙头。公司早期以潮玩零售业务为主，2016年通过引入盲盒玩法，打造出爆款 IP Molly，业绩进入高速增长通道，2017/2018/2019 净利润分别为0.01/1.00/4.51亿元。后续公司顺势扩张线下零售体系，并建立线上潮玩社区。目前，公司共拥有93个IP，136家线下零售店、1001间机器人商店以及线上潮玩社区“葩趣”，形成了上游IP获取与运营，中游OEM代工，下游全渠道触达的业务闭环，是国内唯一一家拥有全产业链覆盖和完整消费者触达体系的潮玩公司。
招股书显示，2020年上半年，公司总营收8.18亿元，比上年同期的5.434亿元增长50.5%，净利润为1.41亿元，较2019年同期的1.13亿元增长24.7%。
据悉，本次发售所得款项将预期用于公司消费者触达渠道及海外市场扩展计划、为潜在投资、收购本行业价值链上下游公司及与该等公司建立战略联盟拨资、投资技术举措，以增强公司的营销及粉丝参与力度及提升业务的数字化程度及扩大公司的IP库等。
华安证券认为，泡泡玛特未来的成长逻辑在于：1）短期看IP塑造：公司有望凭借丰富的IP储备和获取能力，以及优秀的IP运营实力稳固龙头地位，保持高于行业水平的增速；2）中期看品牌效应：公司通过“多渠道+广覆盖”形成品牌效应，使得“泡泡玛特”品牌深入人心，以巩固消费者黏性，同时反哺上游增强IP获取能力；3）长期看IP裂变：公司有望凭借自身优质的 IP 摆脱玩具这一载体，不断裂变向泛娱乐其他产业渗透，在保持IP自身热度的同时拓宽变现渠道。泡泡玛特未来有望打造出中国版的“Hello Kitty”，形成多个长线化运营的IP矩阵。
该机构认为，潮流玩具是应Z世代当下的精神情感需求催生出的新兴行业，目前仍处爆发期，行业空间广阔。而泡泡玛特以先发优势奠定龙头地位，是国内唯一一家拥有全产业链覆盖和完整消费者触达体系的潮流玩具公司。中短期来看，泡泡玛特有望凭借自身IP和品牌效应，持续在潮流玩具这一新兴赛道里保持高于行业的增速；长期来看，泡泡玛特未来有望打造出中国版的“Hello Kitty”，形成多个长线化运营的IP矩阵。建议重点关注：泡泡玛特。
