近一年来，主动管理的军工主题基金表现比较亮眼。公募机构对于军工板块主动配置的比例也逐渐加大。在政策面利好刺激下，分析人士认为，中长期军工主题投资机会或一直存在。
2021年1月的前四个交易日，军工龙头指数强拉四根阳线，量能明显放大，涨幅达到12.87%。而2020年全年，军工龙头指数涨幅超80%。部分军工ETF规模创出新高，截至1月6日，中证军工龙头ETF融资余额2.55亿元，军工ETF融资余额6.53亿元，均创历史新高。
军工板块表现活跃
东方财富Choice数据显示，1月以来，军工板块走强，国防军工（申万）涨幅达到10.33%。1月7日，有8只军工类股票涨幅超过7%。其中，爱乐达、巨力索具、中材科技涨幅分别达到10.29%、10.2%和10%。
新修订的《军队装备条例》自2021年1月1日起施行。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》提出，“确保二〇二七年实现建军百年奋斗目标”，加快武器装备现代化，聚力国防科技自主创新、原始创新，加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展。一系列政策的发布，引起了市场资金对军工板块的关注。
博时军工主题股票基金经理兰乔在接受《国际金融报》记者采访时表示，从长期的维度看，军工行情是由基本面推动的，预计“十四五”期间行业增长加速，军工是和平发展的前提，底线思维意味着我国必须强军形成战备能力。我国在“十三五”之前是武器装备能力建设期，“十四五”正式跨越进入装备放量建设期，以形成军工作战能力体系。这其中消耗类的装备将迎来大幅增长，景气度较高的子行业有导弹、飞机、电子元器件、先进材料等细分领域。
“大盘出现六连阳，军工作为高弹性的板块，一般在大盘涨的时候会表现更突出，但是军工属于典型的周期性板块，往往波动会比较大。”前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《国际金融报》记者采访时表示。
近一年来，主动管理的军工主题基金表现比较亮眼。数据显示，2020年，多只军工主题基金收益率超过95%。其中，富国军工主题混合A和博时军工主题股票在2020年的收益率均超过100%，分别达100.23%和104.33%；长信国防军工量化混合和易方达国防军工混合收益率分别达到95.9%和95.67%。
公开数据显示，公募机构对于军工板块主动配置的比例也在加大。截至2020年第三季度，主动型基金持仓市值中，军工持仓占比为1.61%。从持仓结构看，公募基金2020年的军工板块配置比例仍处于标配水平以下位置。
“当前整个板块估值处于2014年以来50%分位值附近，虽然经过近期上涨，但从板块PE（市盈率）、PB（市净率）估值纵向对比看，仍有吸引力。”兰乔表示。
中长期投资价值几何
那么，军工板块的行情未来能走多远呢？
兰乔表示，军工板块的成长性赛道上有不少公司值得去投，可能会有春季行情。从更长期的维度看，军工企业的股价仍由基本面因素决定，包括行业发展前景、生产经营状况、经营业绩等。在未来5-10年确定性增长的背景下，军工行业将会出现很多投资机会。“十四五”期间增长快、消耗属性最强、确定性高的军工装备子领域将是投资的主线，主要涉及导弹产业链、先进战机产业链、先进材料产业链、电子元器件等细分领域。
私募排排网资深研究员刘有华对《国际金融报》记者表示，中长期来看，军工主题投资机会一直会存在，特别是年初政策面也有所刺激。从企业的订单来看，也有望大增。所以，中长期可重点持续关注。
富国中证军工龙头ETF基金经理王乐乐认为，当前军工龙头指数PE（TTM）为57倍，处于近十年的中枢位置。根据兴业证券军工团队观点，在行业需求拉动之下，以未来三年符合业绩增速看，相当一批龙头标的仍处于PEG（市盈率相对盈利增长比率）=1附近。从需求端看，“十四五”规划首次提出2027年建军百年奋斗目标，市场预期“十四五”期间武器装备建设将放量，行业大订单陆续公告佐证基本面变化。从供给端看，从重研发轻生产到重点成熟装备生产放量。
龙赢富泽资产高级研究员宋海跃对《国际金融报》记者表示，军工板块在去年迎来了底层逻辑的改变，由之前资产注入的主题投资模式切换到由业绩驱动的价值投资模式。在基本面和消息面的双重推动下，军工板块和主题基金迎来一次“戴维斯双击”。其细分行业中，导弹和飞机产业链增速最高，航空主机厂公司面临价值重估，上游材料和元器件、零部件类公司业绩增长弹性较大。中上游材料、元器件等公司的放量是下游主机厂扩产的基础，也具备良好的成长性和业绩兑现确定性。总体来看，军工板块将成为中长期反复活跃的市场主线。
