受宏观经济恢复性增长叠加基数下行的影响，4月核心CPI单月同比较前值上行。
PPI超预期增长，是基数效应、大宗商品价格上涨、全球运输价格上升等因素叠加的结果。
下一阶段，基数效应和全球大宗商品价格变化将继续主导PPI走势。
4月CPI、PPI数据同比“双升”。
5月11日，国家统计局公布数据显示，4月份CPI同比上涨0.9%，环比下降0.3%，核心CPI同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；PPI同比上涨6.8%，环比上涨0.9%。
专家预计，未来CPI、PPI或将保持上行趋势。
食品价格拖累CPI
纵观近几个月的CPI走势，专家表示，CPI上涨的结构特征逐渐明显。
从4月环比数据来看，CPI下降0.3%，降幅比上月收窄0.2个百分点。其中，食品价格下降2.4%，降幅收窄1.2个百分点，是影响CPI下降的最大因素。而其中降幅最大的又是猪肉价格。随着生猪生产持续恢复，加之消费需求有所回落，猪肉价格继续下降11%；鲜菜和鲜果上市量增加，价格分别下降8.8%和3.8%。同时，受供给减少及饲料成本上涨等因素影响，淡水鱼价格上涨9.8%。
根据农业农村部对全国500个集贸市场监测，5月份第一周，全国猪肉价格36.09元/公斤，连续15周下降，同比下降29.3%。据介绍，一季度末全国能繁母猪存栏4318万头，恢复到2017年末的96.6%；生猪存栏4.16亿头，恢复到2017年末的94.2%；猪肉产量1369万吨，同比增加31.9%。综合来看，猪肉供应最紧张的时期已经过去，后期供应会越来越宽松。
英大证券研究所所长郑后成认为，虽然在猪肉供求缓和的背景下，4月猪肉CPI单月同比继续下降。但是受宏观经济恢复性增长叠加基数下行的影响，4月核心CPI单月同比较前值上行。同时，受国际油价上行的推动，4月交通工具与燃料CPI单月同比较前值大幅上行。展望5月，猪肉平均批发价大概率还将继续下行，压低猪肉CPI单月同比，但是考虑到2020年同期，猪肉平均批发价也曾下行趋势，预计5月猪肉CPI单月同比较前值单月下行的幅度不会太大。
从同比看，CPI上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.5个百分点。其中，食品价格下降0.7%，降幅与上月相同。食品中，猪肉价格下降21.4%，降幅扩大；淡水鱼、羊肉和牛肉价格上涨较多。
非食品价格同比上涨1.3%，涨幅比上月扩大0.6个百分点。其中，疫情防控形势较好叠加节日因素影响，居民出行大幅增加，飞机票、汽油和柴油价格分别上涨26.9%、20.1%和21.9%。
PPI涨幅超预期
4月份，国内工业生产稳定恢复，铁矿石、有色金属等国际大宗商品价格上行，生产领域价格继续上涨。
“PPI超预期增长。虽然市场对PPI上涨已有预判，但本月PPI涨幅仍然超出预期。PPI超预期增长，是基数效应、大宗商品价格上涨、全球运输价格上升等因素叠加的结果。”民生银行首席研究员温彬对《国际金融报》记者解读称。
从环比看，PPI上涨0.9%，涨幅比上月回落0.7个百分点。其中，生产资料价格和生活资料价格分别上涨1.2%和0.1%，涨幅回落0.8和0.1个百分点。PPI环比涨幅回落主要受石油和有色金属行业价格涨幅回落影响。国际原油价格波动下行，带动国内石油相关行业价格涨幅回落或转降，其中石油和天然气开采业价格上涨0.4%，涨幅回落9.4个百分点。
从同比看，PPI上涨6.8%，涨幅比上月扩大2.4个百分点。其中，生产资料价格和生活资料价格分别上涨9.1%和0.3%，涨幅分别扩大3.3和0.2个百分点。受去年同期对比基数较低影响，主要行业价格涨幅均有所扩大，其中石油和天然气开采业上涨85.8%，扩大62.1个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业上涨30%，扩大8.5个百分点；有色金属冶炼和压延加工业上涨26.9%，扩大5.6个百分点。
温彬指出，上游价格向中游传导较为顺畅，但生活资料PPI仍然处于较低涨幅，4月仅同比上涨0.3%，说明价格向下游传导仍不顺畅。
接下来怎么走？
4月CPI、PPI同比数据“双升”，多位专家预计二季度CPI将继续走高。
郑后成预计，5月CPI单月同比在4月的基础上继续上行。他表示，官方制造业PMI和财新服务业PMI均位于高位，叠加考虑5月黄金周消费火爆，预计5月核心CPI大概率还将上行。此外，在全球宏观经济复苏叠加原油供给短期之内难以大幅扩张的背景下，预计中短期内国际油价还将大概率上行，对5月交通工具与燃料CPI单月形成支撑。
财信证券首席经济学家伍超明表示，预计二季度CPI将继续走高，均值超过1%。他指出，除了翘尾因素和服务类价格上涨外，大宗商品价格上涨已经给国内部分消费品带来涨价效应。不过由于我国产业链完整、供给充足以及需求端仍处于恢复过程，上游价格上涨对下游的传导较为有限。
“二季度PPI连六破七的概率较高。”伍超明说，一方面，翘尾因素在5月、6月处于全年高位。另一方面，在全球流动性宽松和疫苗接种提速叠加影响下，二季度国内外需求有望共振，PPI新涨价因素可能增多。
温彬表示，下一阶段，基数效应和全球大宗商品价格变化将继续主导PPI走势。大宗商品价格仍有上升空间，但还要看供求关系变化。随着全球经济加快复苏，需求上升毋庸置疑，因此供给情况将成为影响大宗商品价格走势的重要因素。“去年5月是PPI的低点，因此预计下月PPI将继续上行至7%以上，下半年PPI上涨压力有望缓解，但PPI涨幅不会明显回落，大概率保持高位震荡”。
