A股医疗器械行业龙头迈瑞医疗(300760)正在加速布局IVD上游原材料市场。
迈瑞医疗5月16日晚间公告，为了进一步加强体外诊断产品及原料的核心研发能力建设，拟收购HytestInvestOy及其下属子公司100%股权，收购总价预计约为5.45亿欧元。
投资者活动记录表中，迈瑞医疗表示，HyTest与迈瑞有十多年的合作历史，是迈瑞核心原料的主要供应商之一此外，HyTest是全球顶尖的专业IVD上游原料供应商，在专业原料厂家当中排名数一数二。
就标的公司收购总价预计约为5.45亿欧元（约合42亿元人民币），估值是否偏高，迈瑞医疗认为，收购对价估值合理，且对迈瑞未来在IVD领域加深研发和业务拓展，有极其重要的战略意义，为迈瑞IVD业务的全球化奠定坚实基础。
5月17日，迈瑞医疗早盘高开逾3%，盘中一度大涨逾8%，最新市值5762亿元人民币。
具有新冠抗原或抗体供应
根据公告，迈瑞医疗拟通过全资子公司迈瑞全球（香港）有限公司及香港全球的全资子公司Mindray Medical Netherlands B.V.以现金形式收购HyTest Invest Oy及其下属子公司100%股权。交易完成后，迈瑞医疗将间接持有HyTest Invest Oy及其下属子公司100%的股权。此次收购总价预计约为5.45亿欧元，最终交易金额以实际交割时确认为准。
随后公告的投资者活动记录表中，迈瑞医疗表示，HyTest与迈瑞有十多年的合作历史，是迈瑞核心原料的主要供应商之一，双方互为对方的前五大核心合作伙伴。
在心标领域，cTnI（心肌肌钙蛋白I）是衡量IVD公司的免疫检测系统能力和产品质量标杆，2004年HyTest的cTnI被AACC选为国际心肌标准物质的原料。此外，HyTest在传染病、炎症、凝血等方面也有原研和生产能力。技术层面，HyTest具有扎实的单克隆抗体设计、研发和生产能力，同时，能够快速满足新的和不断增长的市场需求，如Covid-19关键新试剂快速设计开发。
迈瑞医疗表示，HyTest具有新冠抗原或抗体的供应。2021年新冠需求对业绩拉动明显。供应的产品包括新型冠状病毒刺突蛋白RBD，新型冠状病毒刺突蛋白RBD抗体，新型冠状病毒核蛋白抗体，新型冠状病毒核蛋白多克隆抗体，IgM/IgG抗体等。
利润增幅显著提升
2020年，HyTest实现营业收入2800万欧元，营业利润1300万欧元，利润率近50%。受到财务费用支出的影响，HyTest2020年净利润为657万欧元，净利率达23%。今年一季度，HyTest实现营业收入约930万欧元；营业利润约490万欧元，利润率超过50%；净利润290万欧元，净利率超31%。
就HyTest今年业绩表现，迈瑞医疗表示，由于传统化学发光市场及POC检测逐步回暖，叠加新冠抗原检测需求，今年HyTest利润增幅显著提升。HyTest作为全球稳定的原料供应商，近几年收入利润维持在高个位数至低双位数增长，中国、美国收入占比分别约3-4成，其余约2成在欧洲及其他地区。全球员工约130人。
根据2020年损益表模拟，并表收入和利润贡献均为1%左右，对损益表影响极小。并购HyTest对迈瑞的战略意义，不是在于报表层面多并入的利润，而是其专业的原料自研自产能力。
商誉方面，迈瑞表示需待评估结果确定。HyTest客户粘性高，业绩增长稳定。因业务性质，收购后并入迈瑞IVD资产组。无论从单独法体还是集团，暂无商誉减值风险。另外，迈瑞医疗完成并购后，HyTest的贷款有望得到偿还，从而降低该公司的财务费用。
积极探索优质标的
就并购HyTest对迈瑞医疗IVD业务的意义，公司表示，HyTest在全球IVD原料领域处领先地位，为迈瑞IVD业务的全球领先奠定基础。HyTest作为迈瑞核心原料供应商，与迈瑞业务关联性极强。与之合作十多年的历史，建立了彼此互信，为后续整合带来基础。
自主免疫原料能力至关重要，试剂原料自研自制，是试剂质量的重要保证。试剂原料的好坏，很大程度决定了试剂质量的好坏。迈瑞现有能力未达到行业主流水平，通过并购，迈瑞将补强核心原料自研自产能力，提升核心原料自制比例。同时，原料自制，可保障供应安全，成本优化。
另外，HyTest在单克隆抗体设计、研发和生产的多年扎实的专业积累，可以帮助迈瑞医疗快速提升原料研发knowhow；其专业团队、科学的创新流程和新技术应用，帮助我们铺垫长期发展的技术；其在新生物标志物的学术和临床探索，将引领新的业务拓展，支撑高性能要求的产品研发。
2020年迈瑞医疗在国际市场急速扩张，公司当年境外收入占比达到47%。在本次收购前，迈瑞医疗已多次通过海外收购，从而支撑公司出海提速。
就未来并购计划，迈瑞医疗表示，公司在持续积极探索优质标的，追求业务协同、核心技术突破及国际化平台建设。
