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保留在Tech Mahindra上的“购买”,并修改了Rs546的TP

Tech Mahindra的Q1FY18收入为1,138百万美元,上涨0.6%Q-O-Q,下降0.6%CC和12.7%的利润率是由于效率和LCC的改善,估计估计。关键四分之一亮点是:企业业务的平有机增长; 70bps q-o-q保证金的改进,尽管载体逆风障碍;和数字业务的强大管道30%Y-O-Y-and 2.5倍的交易尺寸增加。管理层重申对其电信/企业业务的信心,并通过LCC稳定,数字业务获得牵引力和利润率提高,利用的牵引力,自动化和非·LCC的复发措施,提供了牵引和改善的保证金。在早期的Rs 546,Rs 563卢比的Rs 546的修订TP保持“购买”。

随着LCC稳定和牵引数字业务,管理层对所有业务垂直感到充满信心。它还强调,虽然数字业务的交易规模已经跳跃2.5倍,但是管道已经激发了30%Y-O-y。我们相信,在近50%的倾角后,LCC现在将稳定,虽然它可能会影响FY18增长。EBITDA利润率将70bps Q-O-Q扩大到12.7%,通过效率提升,人数下降1.5%Q-O-Q和Sub·承包成本下降了6.3%Q-O-Q,以及LCC保证金的一些恢复。管理层认为,利用增益将从Q2FY18中反映,而其他保证金杠杆(包括LCC)的利润率也有更多的upsides。这意味着鉴于成本逆风在很大程度上落后,保证金轨迹将位于挤压之中。

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