Thermax（TMX）由于顶线破坏和弱操作边距，张贴了Q1FY18号码。主要亮点是：a）独立的收入和EBITDA由于收入组合而受到临时收入中断和较弱的毛利率遭受了12％/ 33％的Y-O-y Dip; b）出口市场（157米）的大票订单流入导致夏普135％的Y-O-y在集团订单中突破于19亿卢比，订购书为50亿卢比（上涨22％Y-O-y）; c）管理层在提高油气，钢铁，水泥等较大行业的工业中提高探究牵引力。
虽然TMX的子公司的表现合理地提高了几个季度，但在我们看来，基于广泛的私营部门恢复是关键，仍然有一段时间。因此，我们在FY19E上的26倍的昂贵估值时，我们维持“减少”Rs 600。
