我们在Max Financial上培养我们的TP到550（暗示2.8倍FY21F EV和〜24％的Upside），并改善商业组合。最高生活在9MFY19中做得很好，拥有20％的猿生长和强劲的保护增长（60％），尽管ulip在混合中的份额上升，但仍可驾驶VNB保证金扩张。我们有2个关键问题：（i）轴银行的二进制风险退出焊接的最大焊接。如果这确实发生在这种情况下，我们认为股票在〜70％的vnb下降中是对〜70％的放弃，因此这种风险是价值的; （ii）混合物中的高比例。PAR份额现在从2015/16至42％下降了60-70％;这降低了与投诉人员相关的长期监管风险。
