“做一个2900点的潜伏者,而不是5000点的接盘者。”长盛基金国际投资部总监、长盛龙头双核拟任基金经理吴达表示,A股当前估值处于历史低位,外资加速流入,龙头企业受益,消费升级趋势明显,新一轮货币政策宽松伴随对科技进步的大力支持,决定了科技创新是新一轮资金流向的主线。
A股入市好时机已至
公开信息显示,吴达毕业于伦敦政治经济学院,为特许金融分析师(CFA)持证人,2017年8月加入长盛基金,现任长盛基金国际投资部总监、投资决策委员会成员。多年海外投行工作经历,不仅使其具有全球投资视野,也深谙A股和港股市场。擅长大类资产配置和行业大势分析,具有成熟的龙头股选股逻辑。
从当前时点来看,吴达表示,“第一,纵向来看,A股当前估值在低位,截至10月10日,沪指的PE仅为13.68倍,处于历史较低区间;横向来看,A股估值在全球主要经济体中处于极低水平。第二,中国经济有韧性,政策有托底,金融委第七次会议强调加大逆周期调节力度,挖掘投资需求潜力的表述让人耳目一新,并要求更好结合财政和货币政策支持实体经济。第三,外资加速流入,MSCI、富时罗素、标普道琼斯三大国际指数公司先后提高A股纳入比重,合计有望为A股带来超过1200亿元被动增量资金。”
龙头企业
更值得投资者关注
吴达表示,长盛龙头双核混合基金聚集龙头股的核心逻辑是龙头股绩优领涨的趋势明显,并呈现强者恒强的马太效应。在当前全球投资、消费总量需求不足,国内经济增长放缓、去产能去杠杆去库存的大背景下,行业整合趋势进一步显现,行业龙头公司将更加获益。此外,四点因素表明龙头企业更值得投资者关注。
第一,我国经济结构已开始发生深刻的变化,在托底政策的呵护下,建设小康社会的目标完成无虞。供给侧改革是2015年后龙头股加速胜出的推手,海内外机构投资者主导市场风格推波助澜,龙头领跑仍在路上。
第二,净利润、ROE等多项数据显示龙头股的基本面质量更高。在经济下行背景下,各行业的增量市场空间有限,预计未来存量市场也将被行业龙头加速垄断。90%的龙头公司的ROE均高于行业均值,85%龙头公司ROE高于均值10%以上,说明龙头公司的资本利用效率更高。高ROE且低波动的龙头公司的业绩稳定性更强,对于外资以及险资来说吸引力更强,因而推高龙头企业的估值。
第三,聪明资金正在追逐龙头品种。随着全球三大国际指数纷纷提升A股纳入比重,外资持股市值持续提升,投资话语权越来越大;海外资本在A股市场上只选择具有全球竞争力的企业,其选股的主要逻辑是首先考虑公司质地,再考虑现有公司估值水平,最后考虑公司的短期盈利。
第四,外资“选美”偏好也在一定程度上引导A股向价值投资靠拢。
吴达表示,一线龙头自2016年以来明显处于市场风口,长盛龙头双核驱动混合基金将通过价值精选和趋势择时两大策略,定性和定量研究方法的结合,多维度精选沪深港三地的优质龙头股,以期实现基金资产的稳健增值。（CIS）
