上证报记者从权威渠道获悉，中央企业煤电资源区域整合试点已在近期启动，由中国华能、中国大唐、中国华电、国家电投和国家能源集团5家央企牵头，对首批5个试点区域甘肃、陕西、新疆、青海、宁夏进行煤电资源整合。
目前，央企涉及煤电业务主要包括中国华能、中国大唐、中国华电、国家电投和国家能源集团5家企业。国投、华润集团、中煤集团等企业也有部分煤电业务。
数据显示，截至2018年12月末，前述5家央企所属煤电装机容量5.2亿千瓦，资产总额1.5万亿元，负债总额1.1万亿元，平均资产负债率73.1%。
分区域看，中央发电企业煤电资产主要分布在全国30个省份，其中15个省份2018年央企煤电业务整体亏损，主要集中在东北、西南、西北等地区；还有15个省份2018年煤电业务整体盈利，主要集中在华东、华北、华南等地区。
本次资源整合试点从2019年开始启动，试点时间三年左右。
试点整合目标为：力争到2021年末，试点区域产能结构明显优化，煤电协同持续增强，运营效率稳步提高，煤电产能压降四分之一至三分之一，平均设备利用小时明显上升，整体减亏超过50%，资产负债率明显下降。
从总体规划来说，此次西北五省只是第一批试点，未来可能还有第二批甚至更多，并且视具体情况还可能适度拓展至国投集团、华润集团等其他涉煤电中央企业。
业内人士认为：“此次整合涉及资产规模、人员规模将非常庞大，有望化解煤电行业恶性竞争情况，给整个煤电产业带来革命性变化。”
对A股投资者而言，这轮整合行动非常值得研究。本次试点将涉及上市公司资源整合。试点主要措施有：由中国华能牵头甘肃，中国大唐牵头陕西，中国华电牵头新疆，国家电投牵头青海，国家能源集团牵头宁夏。稳妥开展资产重组置换，其中，上市公司所属煤电企业，将股权上移至母公司后再划转，也可以市场化方式转让或置换。
同时，要推动企业转型升级，在试点区域带头打造高效清洁可持续发展的煤电产业。试点还支持企业积极引入外部资本，牵头单位要通过债转股、引战投等措施加快降低试点区域煤电企业负债率，积极探索混合所有制改革。
上述煤电央企旗下A股公司
中国华能旗下有：
华能国际（600011）、内蒙华电（600863）、新能泰山（000720）；
中国大唐旗下有：
大唐发电（601991）、华银电力（600744）、桂冠电力（600236）；
中国华电旗下有：
华电国际（600027）、黔源电力（002039）、*ST华源（600726）、国电南自（600268）、*ST金山（600396）、华电重工（601226）；
国家电投旗下有：
上海电力（600021）、远达环保（600292）、吉电股份（000875）、东方能源（000958）、露天煤业（002128）；
国家能源集团旗下有：
中国神华（601088）、国电电力（600795）、长源电力（000966）、平庄能源（000780）、英力特（000635）、龙源技术（300105）
安信证券环保及公用事业部邵琳琳团队分析认为，煤电区域整合将加速行业资源集中，同时，上述省内煤电资源实施供给侧改革，将提高五大发电集团采购煤炭和参与电力市场化的议价能力，开源节流直接推动火电扭亏减亏，利好五大发电集团旗下的优质煤电资产。
其中，从火电上市公司的存量煤机规模和电力供需格局来看，国电电力和华电国际的装机量最大，存量煤机盈利改善最为显著。
分析还认为，内蒙古地区毗邻西部5省，市场化电价较低，近年来吸引了中东部地区大量高耗电行业迁入。若西部5省的市场化折扣显著收窄，不排除大量高耗电企业迁移至内蒙古地区的可能，直接利好内蒙古地区的火电企业。根据试点规划透露，截至2018年，央企在15个省的煤电资产处于亏损状态。
上市公司分析
国电电力
截至 2018 年底，公司控股装机容量达到5530.59万千瓦，2018年营业收入同比增长9.45%，净利润同比减少41.86%；2019年前三季度，公司营收同比增长7.56%，净利润同比增长3.28%。2018年，公司60万千瓦及以上火电容量占火电装机比例达到63.13%，清洁可再生能源装机占比达到37.29%。
其中，国电电力2018年在火电方面核准了长滩项目132万千瓦，投产256.2万千瓦，宁夏方家庄2台 100万千瓦外送电项目工程建设有序推进。
华电国际
公司是中国最大型的综合性能源公司之一，其主要业务为建设、经营发电厂，包括大型高效的燃煤燃气发电机组及多项可再生能源项目，业务主要分布地区为山东、湖北、宁夏等，在内蒙古、四川等地也有分布。公司2018年营收同比增长11.84%，净利润同比增长294.16%。
目前，公司的主要业务仍然是向本公司发电资产所在的区域销售电力产品和热力产品，燃煤发电机组约占本公司控股装机容量的78%，包括燃气发电、水力发电、风力发电和太阳能发电在内的清洁能源发电装机容量约占22%。
露天煤业
公司主要业务为煤炭产品生产和销售，火力发电，所采煤炭及发电量分别向内蒙古、吉林、辽宁地区输送。公司主要拥有内蒙古霍林河矿区一号露天矿田和扎哈淖尔露天矿田的采矿权，公司煤炭核准产能4600万吨，属于国内大型现代化露天煤矿。2018年，公司营收同比增长8.45%，净利润同比增长15.53%。
其中，煤炭产品的销售收入占营业总收入的79.58%，电力产品的销售收入占营业总收入的16.43%。
内蒙华电
公司以火力发电、供热为主，兼顾部分风力发电及煤炭业务。公司的全部发电资产均位于内蒙古自治区境内。在煤炭业务方面，公司全资控股的魏家峁公司为煤电一体化项目，煤炭产能600万吨，部分煤炭用于电厂项目，其余外销。2018年，公司营收同比增长16.64%，净利润同比增长52.23%；2019年前三季度净利润同比增长87.89%。
