不做酸菜鱼的面馆不是一只好股票。在吃货们的众星捧月下，“太二酸菜鱼”的母公司九毛九集团要上市了。
根据上市日程安排，九毛九集团将于2020年1月15日在香港上市。此次IPO计划全球发行3.33亿股，另有15%超额配股权。每股发行价5.5-6.6港元，募集资金共18亿-22亿港元。
曾经推出“超过四人就餐不接待”、“不拼桌”、“不加位”霸道店规的“太二酸菜鱼”居然成了九毛九集团成功上市的的最大功臣。其秘诀何在，又能否跑远？
发行期间获超额认购
公开资料显示，九毛九集团创立于1995年，起家于西北菜，旗下有九毛九、太二酸菜鱼、2颗鸡蛋煎饼、四川冷锅串串“怂”和精品粤菜“那未大叔是大厨”。根据2019年12月版本招股说明书显示，目前九毛九集团经营287家直营餐厅(其中九毛九143间，太二121间)及管理41家加盟餐厅(2颗鸡蛋煎饼)，覆盖中国的31个城市。
从经营业绩来看，2016-2018年，九毛九营业收入由11.64亿元增长至18.92亿元，其间年复合增速为27.5%；2019年上半年，公司营收达12.37亿元，同比增长41.53%。净利润方面，随着门店扩张和新店进入盈利期，2019年上半年九毛九净利润为1.02亿元，同比增长87.6%。
让投资人士津津乐道的是，去年上半年，九毛九翻台率在2.3次/天，太二整体翻台率在4.9次/天，接近海底捞5次/天的水平。此外，九毛九品牌和太二酸菜鱼的客单价也分别从2018年的53元、72元提升至2019年上半年的56元、75元。
因此，九毛九招股期间非常火爆，有消息人士预计，九毛九在公开发售阶段录得逾600倍超额认购，冻结资金超1400亿港元，仅富途证券一脚认购就达到110亿港元。据了解，此次九毛九引入四名基石投资者，包括资产管理公司BlackRock、ChinaAlpha、WT和东方资产管理，合共投资5500万美元。IPO独家保荐人为招商国际，联席全球协调人、联席帐簿管理人为招商国际和中金公司。
太二酸菜鱼“业绩担当”
许多人将九毛九此次上市的焦点放在了其旗下网红品牌“太二酸菜鱼”，从九毛九的招股说明书来看，“太二酸菜鱼”确实是九毛九的业绩担当。记者查看九毛九的融资历史发现，其在2014年曾经获得IDG资本的投资，2015年还获得北京和谐成长投资中心（有限合伙）和深圳大雄风创业投资有限公司的投资。
但是，在2015年之前，九毛九集团的业绩一直不好，从2015年推出“太二酸菜鱼”这个品牌后，业绩就开始发生了扭转。目前，公司主力品牌九毛九、太二所产生收入占比超过98%，其中九毛九品牌去年上半年收入增速仅5.8%，而太二品牌去年上半年营收同比增长146.8%，在总营业收入中占比43%。同期，太二的经营利润为1.3亿元，同比增长156%，占比51.9%。
业内盛传“太二酸菜鱼”的霸道店规，“超过四人就餐不接待”、“不拼桌、不加位”、“酸菜鱼不外卖”，记者体验发现，这样的店规一点也没能阻止消费者的热情，而且，记者发现，这样的设置极大地提高了人均消费额以及翻台率；此外，店里的下单、倒水基本靠自助，把人手控制到了极致。
九毛九表示，为了进一步提升市场份额，公司会将业务渗透到一线城市、新一线城市、省会城市和周边城市等新兴市场。2020年及2021年分别开设18家及20家九毛九餐厅；80家及100家太二餐厅。可见，未来的发展重点在“太二酸菜鱼”。
网红餐饮店如何好看好吃又好赚？
作为九毛九集团的“业绩担当”，太二酸菜鱼成为了又一个网红餐饮品牌，这正好印证了当下新品牌引领新消费的发展趋势。记者发现，2019年以来，各大购物中心都开始打网红餐饮这张牌，就记者家楼下的购物中心，在2019年一年进行了多轮的品牌更新，逐渐引进了“太二酸菜鱼”、“绿茶”、“蛙来哒”、“奈雪的茶”等近年备受年轻消费者喜欢的品牌，且每到周末，这些餐饮店总会排队取号、人满为患。
仔细观察这些网红餐饮店，相对于普通的餐饮品牌，其定位鲜明、菜品相对聚焦，比如聚焦做好一款酸菜鱼、一杯茶、一个面包或者一盘牛蛙。这些餐饮品牌还成功地提升了购物中心的品牌形象，实现销售、口碑双赢，也以网红效应为商场带来客流。
餐饮市场的这一变化，其根本原因在于消费主力军由原来的80后转变为90后，年轻消费者更加注重消费乐趣、颜值和享受。与90后一样在互联网时代长大的网红餐饮品牌，正迎合了年轻人的喜好，因此也收获了大批“网络粉丝”，继而将线上流量转换为线下消费群体。
站在投资的角度来看，新品牌也将是2020年消费领域的一个新的赛道。品牌能否随着消费结构的变迁而建立，能否用更强的设计感、更年轻的元素去建立高辨识度的形象，是决定其能否成功的关键要素。而对于旧有品牌来说，随着新消费的强势崛起，2020年也将迎来发展的拐点。
同时需要看到的是，也有不少网红餐饮店逃脱不了“昙花一现”的宿命。曾经风头无两的黄太吉近几年来陆续关店，“泡面小食堂”短暂花期过后迅速凋零，鹿角巷因为假冒伪劣盛行而品牌形象大打折扣......这些网红们最终走向没落，大多是因为产品跟不上营销，或者定位没做好，后者市场监管没有做到位。事实上，网红只是一个工具，并不是最终的目的。
从九毛九未来的开店目标来看，“太二酸菜鱼”依然是重头戏，只有真正经营好这道菜才能为其增利。要经营好离不开突破三个关键壁垒：一个是树立高识别度的品牌形象，其次是完善的餐饮运营管理，最后也是最重要的，以打造优质的菜品为主，精装和创意营销为辅。
