KR Choksey关于I G石化的研究报告
I G石化有限公司（IGPL）是印度最大的邻苯二甲酸酐（PAN）生产商，在国内的市场份额为49％，装机容量为每年1,75,110公吨。该公司在Taloja的一个地点共有三个工厂，目前以最高利用率（95％）运转，可满足国内（80％）和国际市场（20％）的需求。PAN用作生产增塑剂，醇酸树脂，不饱和聚酯树脂（UPR）和邻酞菁铜（CPC）的中间体。
外表
该公司目前的两年远期市盈率为9.9倍，而2011-2017财年的平均市盈率为9.4倍。展望未来，我们认为IGPL应该基于以下因素获得保费估值：1）有利的宏观环境； 2）通过容量增加计划和前向集成来提高收入可见度； 3）OX和PAN价格之间的价差稳定； 4）加强资产负债表和5.）可靠的回报率。我们以20倍FY20E每股收益的市盈率对公司估值，得出的目标价格为931美元/股，较CMP 663卢比的价格高出40.4％。我们对该股票给予“买入”评级。
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