JM Financial关于Ambuja水泥的研究报告
Ambuja Cement（Ambuja）的3QCY18 EBITDA未能达到预期，主要是因为其他支出增加。收入同比增长13％，销量增长9％。变现同比增长3.6％；环比增长1％。EBITDA同比增长15.6％。EBITDA / t报648卢比/吨（2017财年第三季度为609卢比/吨），由于实现改善和其他费用减少而部分被运营成本增加所抵消。我们认为，Ambuja的长期增长受到其熟料产能和有限的扩张计划的约束（预计到20HCY，Marwar Mundwa的熟料的第一阶段扩容1.7MTPA）。因此，我们预计Ambuja的市场份额在此期间会下降。
外表
尽管最近的调整改善了公司的风险回报状况，但我们主要由于盈利增长有限而维持持有（TP INR 235 /股）。
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