金融市场的经验法则是，如果债券的收益率也在上升，那么股票价格就不会继续上涨。此假设目前正在印度市场上进行检验。在过去三个月中，十年期政府债券的收益率上升了61个基点。但是，股票市场却一it不振，在同一时期，Nifty上涨了7.6％，Bank Nifty上涨了6.2％。
然而，市场专家认为，股市对债券收益率的上涨做出反应只是时间问题。
股票价格和债券收益率之间的传统关联是否第一次打破？还是在印度语境中不存在明显的相关性？
关历史告诉我们有关股票和债券市场之间的关系
相关新闻电晕病毒恐慌：对投资者有什么好处？获利理念/ HDFC Q3-在波涛汹涌的水域中稳定航行的UltraTech Q3：更高的利润率可提升收益增长，资产负债表看起来也更强大过去，当债券收益率急剧上升时，我们研究了四个事件。
第一次是在2005年6月至2006年8月，当时十年基准从6.8％上升到8.3％-Nifty和Bank Nifty都积极地采取了这种措施并保持了上升趋势。
下一个是雷曼兄弟（Lehman）破产前的准备期，当时收益率在短短几个月内显着上升。系统中的整体风险规避导致Nifty和Bank Nifty都被大幅削减。
雷曼兄弟（Lehman）复苏之后，未来两年基准收益率稳步上升。然而，复苏的欣喜反映在Nifty和Bank Nifty的急剧增长中。
2013年的“大发脾气”（对美联储结束其宽松货币政策的恐惧）也导致债券收益率在短时间内急剧飙升。正如理论所暗示的那样，尽管Nifty银行在此期间出现了调整，但Nifty的反应总体上是积极的。
有趣的是，这一时期的通货膨胀率。2005-06年的第一集是一个相对温和的通胀时期，这可以解释股票和债券市场反应的差异。
2008-09年是一个例外时期，不仅避险情绪达到顶峰，通货膨胀也达到顶峰。实际上，2013年债券市场的调整还伴随着两位数的高通胀。相比之下，尽管目前存在通胀压力，但尽管原油和全球大宗商品的动向仍是关键因素，但总体通胀仍未达到危险区域。
为什么要担心相关性？
当这种相关性破裂时，投资者开始担心。那是因为，当股票和债券向相反方向移动时，通常表明市场趋势即将逆转。
当经济状况良好或开始显示出改善迹象时，库存往往会上升。这是因为当经济状况良好时，公司利润会增加，这会鼓励投资者为股票支付更多费用。
但是，利润增加也可能导致通货膨胀加剧。在某个时候，中央银行可能试图通过提高利率来抑制通货膨胀。但是，只要利润增加，股票价格就可能继续上涨，而即使利率下降，债券也可能继续下跌。
印度市场存在的争议性问题是，我们应该如何看待股市的积极反应？
由于商品及服务税的实施，令FY18陷入沉闷的开端后，第二季度的收益有所改善，并且由于去年良好的基数（FY17下半年受非货币化影响），预计这一势头将持续。 18财年看起来很可能出现。
然而，有争议的问题是市场希望在19财年实现20％以上的收益增长。债券收益率的上升是否会刺破那些希望？
我们对Nifty公司过去十年数据的分析表明，印度的大公司杠杆率非常低，权益与销售比率为1.7％。利息覆盖率接近8.8倍。除非利率急剧上升，否则获利能力不会受到影响。对于银行而言，当收益率上升时，债券投资组合的收益将消散，但它们将在利率强化周期的第一阶段设法维持/改善利润率。
但是，对于二线和三线公司而言，杠杆率并不是完全令人满意，其权益与销售比率为4倍，利息保障比率为2.8倍。因此，投资者应根据自己的优点考虑每只股票，并避免杠杆过大的公司或过度依赖批发借款的金融公司。
因此，尽管整个市场在当前阶段仍可能不会对债券收益率的上升做出反应，但要做好应对股票特定反应的准备。
