ICICI Direct关于Mahindra CIE Automotive的研究报告
Mahindra CIE（MCI）的综合收入同比增长约22％，达到1933千万卢比，这得益于新订单的获得，各业务部门的自然销量增长，更高的变现率和正汇率。在印度业务的推动下，EBITDA利润同比增长29个基点至13.5％，来自印度的收入[独立+比尔·福奇（BFL）+齿轮业务]达到815千万卢比，同比增长约20％（其中约9％由其最高收入构成）。三个客户，约4％来自较高的实现率，约7％来自新客户）。由于成本效率，EBITDA利润率同比增长78个基点至15.2％，部分原因是Bill Forge Mexico的外汇收入增长了9千万卢比，欧洲收入同比增长了约23％至112.6亿卢比。增长组合为：从正汇率中扣除10％，而余额则是新订单，更高的变现和有机增长的混合。8月假期导致的库存减少影响了EBITDA利润率，EBITDA利润率同比下降16个基点，环比下降183个基点，至12.2％。董事会已批准重组计划– 1）Bill Forge自身合并； 2）Mahindra Forging Europe的投资转移到CIE Galfor。此外，MCI还批准了在未来两年内关闭斯托克斯集团业务的提议。Stokes报告的CY17销售额和净亏损分别为9.4亿卢比和9000万卢比，净资产为负，并且无法产生现金。因此，为方便结案，董事会已批准向Stokes注入约12亿卢比的股本。
外表
MCI是一家多地点，多技术的公司，在其自身及其全球子公司中拥有工程能力和制造设施。持续关注成本合理化将在CY19E期间将EBIT利润率提高至〜11％，将RoCE提升至〜17％。我们将MCI估值为CY19E EV / EBITDA的9倍，从而将其目标价定为290卢比，给予买入评级。
对于所有建议报告，请单击此处
免责声明：投资专家/经纪行/评级机构在moneycontrol.com上表达的观点和投资技巧是他们自己的，而非网站或其管理层的观点和投资技巧。Moneycontrol.com建议用户在做出任何投资决定之前，请先咨询经过认证的专家。
