ICICI Direct关于Bata印度的研究报告
Bata报告了其最佳季度表现之一，在所有参数上均表现出色。它报告收入强劲增长，同比增长15.5％，达到778.7千万卢比（I-direct估计：722.9千万卢比）。这是巴塔连续第二个季度连续10个季度录得两位数的收入增长。产品组合的持续增强推动销量实现（同比增长约13％），销量增长3％。此外，本季度同店销售增长12％。由于高端产品在收入结构中所占比例较高（平均售价较高），本季度的毛利率同比大幅增长350个基点至58.6％。此外，受控的运营成本结构和积极的运营杠杆导致EBITDA利润大幅增长，同比增长450个基点至21.0％（有史以来EBITDA利润率最高）。其他收入的增长（同比增长28％）进一步推动了PAT的增长。最终的PAT同比增长51％至103.2千万卢比。
外表
我们以18-21财年的收入和PAT CAGR分别为14％和26％为模型，并预计RoCE将大幅提高660个基点至21财年的〜26％。由于最近股价上涨（自我们上次业绩更新以来已上涨约20％），目前该股的FY21E每股市盈率约为35倍。因此，我们对该股票持有评级，目标价格修改为1300卢比（37.0倍21财年每股收益35.1卢比）。
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